米PCEデフレーターは下方修正された前月から横ばい

【ポイント】
・米PCEデフレーターは総合3.4％、コア3.0％
・市場予想を下回るも、2％の物価目標までにはまだ距離
・4-6月期GDPは上方修正、7-9月期GDPも堅調の予測
・長期金利上昇などによって米景気減速がみえるまで米ドル/円は堅調？

米国の8月PCE（個人消費支出）デフレーターは、総合が前年比3.4％、下方修正された前月（3.7％⇒3.4％※）から「変わらず」でした。食料とエネルギーを除くコアが3.0％と、こちらも前月（3.3％⇒3.0％）と「変わらず」でした。ただ、9月分が市場予想（3.7％、3.4％）や改定前の前月（同）を下回ったことで、利上げ観測がやや後退しました。

※商務省のNEA（国民経済計算）シリーズが21年まで遡って改定されました。後述のGDP統計も同様です。



9月30日時点のOIS（翌日物金利スワップ）に基づけば、市場が織り込む、10月27-28日FOMCでの利上げ確率は37％、28日時点では71％でした。つまり、市場のメインシナリオ（確率5割超）は「10月利上げ」から「10月据え置き」に変化しました。

利上げ観測の後退を受けて、金融政策見通しを強く反映する短期金利（2年物国債利回り）は28日の4.93％から4.89％に低下しました。しかし、長期金利（10年物国債利回り）は28日の5.24％から5.28％へと上昇、07年6月以来の高値を示現しました。これは債券市場のセンチメントが悪化している証左でしょう。

26年4-6月期の実質GDP確報値は前期比年率2.2％と暫定値（1.5％）から上方修正されました。7-9月期GDP速報値は10月28日に発表されます。アトランタ連銀のGDPNow（短期予測モデル）によれば、30日時点で7-9月期GDPは前期比年率3.7％と力強い伸びが予測されています。長期金利の上昇や利上げによって、景気にブレーキがかかりつつあることが見えてくるまで、米ドル/円の堅調は続くのかもしれません。