トレード画面へエリオット波動・宮田レポート(短期アップデート) ※10月9日更新
2026/10/09 09:44
宮田レポート(短期アップデート) 2601009_miyata.pdf
※本レポート次回号は10月16日(金)の発行予定です。
[日経平均・TOPIX]
【当面の想定レンジ】 (日経平均) 49,500～70,000円
（TOPIX） 3400～4200
[NYダウ・S&P500]
【当面の想定レンジ】 (NYダウ) 45,000～54,000ドル
(S&P500) 6300～7820
[ナスダック100]
【当面の想定レンジ】 (ナスダック100) 23,500～31,500
(ナスダック総合) 20,700～27,800
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】 140.000～160.000円
[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】 98.000～103.650
[日経平均・TOPIX]
【週足 エリオット波動分析】
72,831円(6/22高値)以来、プライマリー第➃波の弱気相場が進行中とみています。
3月末(50,558円)からの現行週次サイクルは、弱気相場に特有の「レフト・トランスレーション(右肩下がり)」になる公算が大きいでしょう（上昇期間よりも下げ期間が長くなります）。
現行サイクルの上昇期間はフィボナッチ13週（両端入れ）の長さでした。サイクル全体が37週～53週（※1）ということから、6月22日（サイクルトップ）からの通算下げ期間は、24週～40週(5カ月～8カ月)と推定されます。
換言すると、日経平均は今年11月～来年3月まで下値模索の展開が予想されます。
なお「レフト・トランスレーション」において、サイクル終点の価格がサイクル始点の価格を（通常は）下回ります。現行週次サイクルは少なくとも50,558円を下回るまで続くでしょう（※2）。
(※1)週次サイクル期間(2020年以降の補正後)は45週±8週(37週～53週)。
(※2)サイクルの高値から安値まで、下げ率は10%～26%(平均17%)。今サイクル安値が50,558円未満であると仮定すると、現行サイクルの下げ率は30%を超えることになる。
[TOPIX]
日経平均のプライマリー➂波のピークは6月22日、TOPIXは8月14日に4220でピークを付けました（未確認による天井打ち）。以来、プライマリー➃波の調整にあり、今はその序盤です。
プライマリー➃波の調整規模は、プライマリー第➁波(2018年1月～20年3月)の下げ率（37.2%）と同等か、それ以上の大きさになると思われます。
10月7日には一時4201と、8月高値に接近しましたが、この日は前日比0.7%のマイナスで引けました。さらに翌8日は「アイランド・ギャップ」を空け、前日比1.5%の下げでした。これらは、TOPIXが2カ月越しの「ダブル・トップ」を完成し、調整に入ったことを示唆しています。
[日経平均・120分足]
60,448円(7/29安値）からの上昇は、(a)-(b)-(c)パターンによるマルii波のリバウンドに位置付けられます。62,726円(9/14安値）からの上昇(c)波を完成すると、マルii波全体も終了することになります。
マルii波は70,798円(10/6高値)で終わった可能性があります。
もしそうであれば、マルiii波による下げトレンドが始まっています。マルiii波の下げ幅は、控えめにみてマルi波と同じ規模(1万2382円幅)が想定されます。
なお現時点では、直近の下げをマルii波における第iv波と見ることはできます。この場合は、マルii波を完成するために必要な最後の上昇・第v波が残されています。
日経平均とSOX指数は「二番天井」を示現したか?
日経平均とSOX指数には強い相関が認められます。直近で付けた高値を以て、6月の「一番天井」に次ぐ「二番天井」を付けたかもしれません。
この見方が正しければ、日経平均とSOX指数はともに、7月安値を下回る展開に発展していく可能性があります。
[予想PER別の日経平均水準]
10月8日の日経平均予想PERは17.35倍、予想EPSは3979円。過去最高は3982円(10/6)です。
[裁定買い残と信用買い残] (10月2日時点)
[NYダウ・S&P500]
【NYダウ30 日足エリオット波動分析】
半導体株とAI関連株への集中投資により、ナスダック総合指数とナスダック100、そしてS&P500は10月6日に最高値を付けました。一方NYダウ30はまったく追随できていませんし、ダウ輸送株の足元安値は4カ月ぶり水準です。
NYダウは、4月下旬からの「メガホントップ」天井パターンから下放れが続いています。
当面の注目サポートレベルは5万ドル処。この付近に200日MA(50,340ドル)、3月からの上昇の半値押し[49,900ドル]などが存在します。
49,900ドルを割り込むと、3月からの上昇に対する61.8%押し[48,757ドル]を目指すことが想定されますが、より大きな弱気の可能性があります。
【S&P500 日足エリオット波動分析】
足元の長期金利(10年)は24年ぶりの水準にあり、実質金利は3%に接近しています。
それでも株価は最高値付近で推移し、VIX指数（恐怖指数）は依然として異例の低水準が続きます。
多くの株式投資家が金利高を軽んじており、株高の継続を疑っていないようです。しかし過度な楽観ムードは遠からず終わり、不安と恐れが市場に広がっていくと思われます。
10月6日には最高値を更新しましたが、この日の高値(7844)を以て、25年4月安値以来の第(5)波完成とみることができます。この見方は、SOX指数の潜在的な弱さに裏付けられているようです。
SOX指数
7月29日安値(10,445)からの第(ii)波リバウンドは、10月6日高値を以て完成した可能性があります。
この日の高値(13,349)は、第(ii)波のa波とc波が等しくなる水準[13,381]に極めて近いものでした。
10月6日のローソク足「流星」（天井暗示）に続き、翌7日にはマドを空けての下げとなりました(アイランド・リバーサル)。
第(iii)波の下落トレンドが始まったとすると、そのスケールは第(i)波（28.7%下げ）を凌駕する大きさになるでしょう。
Bloombergマグニフィセント7インデックス
25年4月安値からの上昇は「ウェッジ」天井パターンです。10月6日に最高値を付けましたが、天井パターンの上限から反落しています。9月29日安値（破線）を下回ると、マグ7がピークアウトした可能性が高まります。
[ダウ輸送株平均]
[ナスダック100]
【ナスダック100 時間足 エリオット波動分析】
25年4月安値(16,542)から展開している上昇波は、インターミディエイト第(5)波に位置付けられます。
28,753(9/16安値)からの上昇マイナー5波は、31,361(10/6高値)で完了した可能性があります。
示していませんが、10月6日の日足は「アイランド・リバーサル」天井となっています。
マイナー5波の完成=インターミディエイト第(5)波が完成したとすると、当面は200週MA(現在20,350処)を目指すベアマーケットとなるでしょう。
(オルタナティブカウント、Alt)
インターミディエイト第(5)波におけるマイナー第4波が「フラット」で展開しており、27,176(7/29安値)からの上昇はマルb波に相当します。
31,361(10/6高値)からの下落はマルc波に当たり、それは27,176を早々に試すでしょう。
なお2万7000処を下回ることがあっても、マイナー1波の高値(26,182)と重ならない限りは、第5波による上昇の可能性が残されていまます。
もっとも26,182を一時的にも下回れば、マイナー第4波という見方は却下され、本格的なベアマーケット入りを改めて確認します。
[米ドル/円]
【月足・エリオット波動分析】
日米実質金利差から導かれる米ドル/円の水準は、現在1ドル=147-148円程度です。
さらに、購買力平価からの妥当な円相場はOECD算出のGDPベースで1ドル=97円～103円です。
短期的にも長期的にも、日本円の過小評価が続いています。
163.944円(7/23)を以て通算5年間の円安Ⓨ波[ウェッジ]は完了した、とみられます。ウェッジ内の副次波は、次のように相互に美しい比率を示しています。
(C)波の長さ÷(A)波の長さ=0.703、(E）波の長さ÷(C)波の長さ＝0.703
この先は数年間にわたる円高になるでしょう。上記のように、長らく日本円はその実力に比べ過小評価されてきましたが、今後は実力に見合った適正な水準が模索されていくと思われます。
7月末の日米協調円買い介入は、円安の限界水準（160円台前半）を明示しており、もはや積極的な円売りの動機は失われたといえます。今後は次第に円高傾向が強まっていくでしょう。
筆者は今後数年内（2028年?）に、1ドル=120円-125円を付けてもおかしくない、とみています。それは歴史的なレンジ[80円-160円]の中値に相当し、かつて「黒田シーリング」と言われた水準でもあります。
【日足 エリオット波動分析】
155.156円(8/3)からの第2波「ランニング・フラット（マルa-マルb-マルc）」は、158.989円(9/25)で完了した可能性があります。
そうであれば、強いドル安・円高波動（第3波）が近々到来すると想定されます。
近々第3波は、「複合型ヘッド・アンド・ショルダーズ」のネックライン＝152円処を試すでしょう。152円処は、25年4月(139.577円)からのドル/円上昇の半値戻り[151.910円]に相当する上、今年1月27日の安値151.994円でもあります。
心理的節目の150円も視野に入り、その直下には61.8%戻り水準[149.070円]が控えています。
なお複合パターンに基づくターゲットは、➀145円-146円、➁141円です。これらターゲットが、10月末にかけて達成されるかを注目しています。
金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[147.363円]です。
円買い持ち高が2週連続で縮小 (2026年9月29日時点)
IMM通貨先物市場で投機筋（非商業部門）による円買い持ち高は、前週の57.20億ドルから43.90億ドルへ前週に続き縮小しました。
[ドルインデックス(ドル指数)]
【エリオット波動分析】
今年1月からのドル高・(X)波はA-B-C編成ですが、そのうちB波「フラット」は98.557(8/21)で完了し、以降のドル高はC波に位置付けられます。
直近のドル上値は200週MAの抵抗を受けているようです。C波及び（X）波はいつ終わってもおかしくありません。そうであれば、ドル安トレンドの再開は近いと思われます。
その反面、ドル高基調が続く場に合は、(Y)波(25年1月～26年1月)の半値戻り[102.864]、さらに[103.654](A波とC波が等しく上がる水準)へ上昇余地があります。
投機筋のドル合成ポジション買い持ち高は2週連続の増加(2026年9月29日時点)
投機筋によるドル合成ポジションは、ドルの買い持ち高が、前週12万5909枚から23万331枚と前週に続き増加しました。
エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。
※本レポート次回号は10月16日(金)の発行予定です。
[日経平均・TOPIX]
【当面の想定レンジ】 (日経平均) 49,500～70,000円
（TOPIX） 3400～4200
[NYダウ・S&P500]
【当面の想定レンジ】 (NYダウ) 45,000～54,000ドル
(S&P500) 6300～7820
[ナスダック100]
【当面の想定レンジ】 (ナスダック100) 23,500～31,500
(ナスダック総合) 20,700～27,800
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】 140.000～160.000円
[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】 98.000～103.650
[日経平均・TOPIX]
【週足 エリオット波動分析】
72,831円(6/22高値)以来、プライマリー第➃波の弱気相場が進行中とみています。
3月末(50,558円)からの現行週次サイクルは、弱気相場に特有の「レフト・トランスレーション(右肩下がり)」になる公算が大きいでしょう（上昇期間よりも下げ期間が長くなります）。
現行サイクルの上昇期間はフィボナッチ13週（両端入れ）の長さでした。サイクル全体が37週～53週（※1）ということから、6月22日（サイクルトップ）からの通算下げ期間は、24週～40週(5カ月～8カ月)と推定されます。
換言すると、日経平均は今年11月～来年3月まで下値模索の展開が予想されます。
なお「レフト・トランスレーション」において、サイクル終点の価格がサイクル始点の価格を（通常は）下回ります。現行週次サイクルは少なくとも50,558円を下回るまで続くでしょう（※2）。
(※1)週次サイクル期間(2020年以降の補正後)は45週±8週(37週～53週)。
(※2)サイクルの高値から安値まで、下げ率は10%～26%(平均17%)。今サイクル安値が50,558円未満であると仮定すると、現行サイクルの下げ率は30%を超えることになる。
[TOPIX]
日経平均のプライマリー➂波のピークは6月22日、TOPIXは8月14日に4220でピークを付けました（未確認による天井打ち）。以来、プライマリー➃波の調整にあり、今はその序盤です。
プライマリー➃波の調整規模は、プライマリー第➁波(2018年1月～20年3月)の下げ率（37.2%）と同等か、それ以上の大きさになると思われます。
10月7日には一時4201と、8月高値に接近しましたが、この日は前日比0.7%のマイナスで引けました。さらに翌8日は「アイランド・ギャップ」を空け、前日比1.5%の下げでした。これらは、TOPIXが2カ月越しの「ダブル・トップ」を完成し、調整に入ったことを示唆しています。
[日経平均・120分足]
60,448円(7/29安値）からの上昇は、(a)-(b)-(c)パターンによるマルii波のリバウンドに位置付けられます。62,726円(9/14安値）からの上昇(c)波を完成すると、マルii波全体も終了することになります。
マルii波は70,798円(10/6高値)で終わった可能性があります。
もしそうであれば、マルiii波による下げトレンドが始まっています。マルiii波の下げ幅は、控えめにみてマルi波と同じ規模(1万2382円幅)が想定されます。
なお現時点では、直近の下げをマルii波における第iv波と見ることはできます。この場合は、マルii波を完成するために必要な最後の上昇・第v波が残されています。
日経平均とSOX指数は「二番天井」を示現したか?
日経平均とSOX指数には強い相関が認められます。直近で付けた高値を以て、6月の「一番天井」に次ぐ「二番天井」を付けたかもしれません。
この見方が正しければ、日経平均とSOX指数はともに、7月安値を下回る展開に発展していく可能性があります。
[予想PER別の日経平均水準]
10月8日の日経平均予想PERは17.35倍、予想EPSは3979円。過去最高は3982円(10/6)です。
[裁定買い残と信用買い残] (10月2日時点)
[NYダウ・S&P500]
【NYダウ30 日足エリオット波動分析】
半導体株とAI関連株への集中投資により、ナスダック総合指数とナスダック100、そしてS&P500は10月6日に最高値を付けました。一方NYダウ30はまったく追随できていませんし、ダウ輸送株の足元安値は4カ月ぶり水準です。
NYダウは、4月下旬からの「メガホントップ」天井パターンから下放れが続いています。
当面の注目サポートレベルは5万ドル処。この付近に200日MA(50,340ドル)、3月からの上昇の半値押し[49,900ドル]などが存在します。
49,900ドルを割り込むと、3月からの上昇に対する61.8%押し[48,757ドル]を目指すことが想定されますが、より大きな弱気の可能性があります。
【S&P500 日足エリオット波動分析】
足元の長期金利(10年)は24年ぶりの水準にあり、実質金利は3%に接近しています。
それでも株価は最高値付近で推移し、VIX指数（恐怖指数）は依然として異例の低水準が続きます。
多くの株式投資家が金利高を軽んじており、株高の継続を疑っていないようです。しかし過度な楽観ムードは遠からず終わり、不安と恐れが市場に広がっていくと思われます。
10月6日には最高値を更新しましたが、この日の高値(7844)を以て、25年4月安値以来の第(5)波完成とみることができます。この見方は、SOX指数の潜在的な弱さに裏付けられているようです。
SOX指数
7月29日安値(10,445)からの第(ii)波リバウンドは、10月6日高値を以て完成した可能性があります。
この日の高値(13,349)は、第(ii)波のa波とc波が等しくなる水準[13,381]に極めて近いものでした。
10月6日のローソク足「流星」（天井暗示）に続き、翌7日にはマドを空けての下げとなりました(アイランド・リバーサル)。
第(iii)波の下落トレンドが始まったとすると、そのスケールは第(i)波（28.7%下げ）を凌駕する大きさになるでしょう。
Bloombergマグニフィセント7インデックス
25年4月安値からの上昇は「ウェッジ」天井パターンです。10月6日に最高値を付けましたが、天井パターンの上限から反落しています。9月29日安値（破線）を下回ると、マグ7がピークアウトした可能性が高まります。
[ダウ輸送株平均]
[ナスダック100]
【ナスダック100 時間足 エリオット波動分析】
25年4月安値(16,542)から展開している上昇波は、インターミディエイト第(5)波に位置付けられます。
28,753(9/16安値)からの上昇マイナー5波は、31,361(10/6高値)で完了した可能性があります。
示していませんが、10月6日の日足は「アイランド・リバーサル」天井となっています。
マイナー5波の完成=インターミディエイト第(5)波が完成したとすると、当面は200週MA(現在20,350処)を目指すベアマーケットとなるでしょう。
(オルタナティブカウント、Alt)
インターミディエイト第(5)波におけるマイナー第4波が「フラット」で展開しており、27,176(7/29安値)からの上昇はマルb波に相当します。
31,361(10/6高値)からの下落はマルc波に当たり、それは27,176を早々に試すでしょう。
なお2万7000処を下回ることがあっても、マイナー1波の高値(26,182)と重ならない限りは、第5波による上昇の可能性が残されていまます。
もっとも26,182を一時的にも下回れば、マイナー第4波という見方は却下され、本格的なベアマーケット入りを改めて確認します。
[米ドル/円]
【月足・エリオット波動分析】
日米実質金利差から導かれる米ドル/円の水準は、現在1ドル=147-148円程度です。
さらに、購買力平価からの妥当な円相場はOECD算出のGDPベースで1ドル=97円～103円です。
短期的にも長期的にも、日本円の過小評価が続いています。
163.944円(7/23)を以て通算5年間の円安Ⓨ波[ウェッジ]は完了した、とみられます。ウェッジ内の副次波は、次のように相互に美しい比率を示しています。
(C)波の長さ÷(A)波の長さ=0.703、(E）波の長さ÷(C)波の長さ＝0.703
この先は数年間にわたる円高になるでしょう。上記のように、長らく日本円はその実力に比べ過小評価されてきましたが、今後は実力に見合った適正な水準が模索されていくと思われます。
7月末の日米協調円買い介入は、円安の限界水準（160円台前半）を明示しており、もはや積極的な円売りの動機は失われたといえます。今後は次第に円高傾向が強まっていくでしょう。
筆者は今後数年内（2028年?）に、1ドル=120円-125円を付けてもおかしくない、とみています。それは歴史的なレンジ[80円-160円]の中値に相当し、かつて「黒田シーリング」と言われた水準でもあります。
【日足 エリオット波動分析】
155.156円(8/3)からの第2波「ランニング・フラット（マルa-マルb-マルc）」は、158.989円(9/25)で完了した可能性があります。
そうであれば、強いドル安・円高波動（第3波）が近々到来すると想定されます。
近々第3波は、「複合型ヘッド・アンド・ショルダーズ」のネックライン＝152円処を試すでしょう。152円処は、25年4月(139.577円)からのドル/円上昇の半値戻り[151.910円]に相当する上、今年1月27日の安値151.994円でもあります。
心理的節目の150円も視野に入り、その直下には61.8%戻り水準[149.070円]が控えています。
なお複合パターンに基づくターゲットは、➀145円-146円、➁141円です。これらターゲットが、10月末にかけて達成されるかを注目しています。
金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[147.363円]です。
円買い持ち高が2週連続で縮小 (2026年9月29日時点)
IMM通貨先物市場で投機筋（非商業部門）による円買い持ち高は、前週の57.20億ドルから43.90億ドルへ前週に続き縮小しました。
[ドルインデックス(ドル指数)]
【エリオット波動分析】
今年1月からのドル高・(X)波はA-B-C編成ですが、そのうちB波「フラット」は98.557(8/21)で完了し、以降のドル高はC波に位置付けられます。
直近のドル上値は200週MAの抵抗を受けているようです。C波及び（X）波はいつ終わってもおかしくありません。そうであれば、ドル安トレンドの再開は近いと思われます。
その反面、ドル高基調が続く場に合は、(Y)波(25年1月～26年1月)の半値戻り[102.864]、さらに[103.654](A波とC波が等しく上がる水準)へ上昇余地があります。
投機筋のドル合成ポジション買い持ち高は2週連続の増加(2026年9月29日時点)
投機筋によるドル合成ポジションは、ドルの買い持ち高が、前週12万5909枚から23万331枚と前週に続き増加しました。
エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。
- 当レポートは、情報提供を目的としたものであり、特定の商品の推奨あるいは特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
- 当レポートに記載する相場見通しや売買戦略は、ファンダメンタルズ分析やテクニカル分析などを用いた執筆者個人の判断に基づくものであり、予告なく変更になる場合があります。また、相場の行方を保証するものではありません。お取引はご自身で判断いただきますようお願いいたします。
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