4月米PCE：インフレは高く、景気は堅調!?

【ポイント】
・4月PCEデフレーターは総合、コアともジリジリと加速中
・個人消費は比較的堅調。4-6月期GDPも滑り出しは良好
・FRBは当面据え置き、次第に利上げ機運が高まるとの見方に変化なし⁉

米国の4月PCE（個人消費支出）デフレーターではインフレの高まりが確認されました。一方、PCEが示す個人消費は比較的堅調です。予測モデルによれば、現時点で4-6月期GDPは堅調に滑り出しているようです。

市場では、FRBが政策金利を当面据え置き、次第に利上げの機運が高まるとみていますが、PCEはそうした観測に変更を迫るものではありません。PCEや1-3月期GDP改定値（下方修正）の発表後に米ドル/円は下落しましたが、これは米国とイランの暫定合意の報道が大きく効いたようです。

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4月PCEデフレーターは、総合が前年比3.8％、食料とエネルギーを除くコアが同3.3％と、いずれも市場予想通りでしたが、前月（3.5％、3.2％）から伸びが加速しました。PCE総合の直近安値は25年4月の2.3％、PCEコアは同じ月の2.6％で、そこからジリジリと伸びが高まっています。



一方、PCEの実質個人消費支出は前月比0.1％と弱めでした。ただし、1-3月期と比べると年率2.5％。5、6月が4月と同じ水準（＝伸びゼロ）としても、4-6月期は前期比年率1.7％となる計算です。



28日時点のアトランタ連銀のGDPNow（短期予測モデル）によれば、4-6月期GDPは前期比年率3.8％と予測されています。まだ5月以降のデータがほぼ反映されていないので、今後予測値は大きく変わる可能性があります。それでも、4-6月期GDPの滑り出しは悪くないといえそうです。なお、1-3月期GDPは当初発表の前期比年率2.0％から1.6％に下方修正されました。