エリオット波動・宮田レポート(短期アップデート) ※11月13日更新

宮田レポート(短期アップデート) 2601113_miyata.pdf

[日経平均・TOPIX]
【当面の想定レンジ】　(日経平均) 50,000～65,000円
                                    （TOPIX） 3400～3990
[NYダウ・S&P500]　
【当面の想定レンジ】　(NYダウ) 45,000～53,500ドル
　　　　　　　　　　 (S&P500) 6300～7700
[ナスダック100]
【当面の想定レンジ】 (ナスダック100) 23,500～28,800
                                   (ナスダック総合) 20,700～26,000
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】　140.000～161.400円

[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】　98.000～103.650


[日経平均・TOPIX]

【週足 エリオット波動分析】
72,831円(6/22高値)以来、プライマリー第➃波の弱気相場が進行中です。

3月末(50,558円)からの週次サイクル(今週は33週目)は、弱気相場に特有の「レフト・トランスレーション(右肩下がり)」になる公算が大きいでしょう（上昇期間よりも下げ期間が長くなります）。

現行サイクルでは、上昇期間はフィボナッチ13週（両端入れ）の長さでした。サイクル全体は37週～53週（※1）であり、このことから、6月22日（サイクルトップ）からの通算下げ期間は、24週～40週(5カ月～8カ月)と推定されます。ここからすると、日経平均は11月下旬～来年3月まで軟調な展開が続くと予想されます。

「レフト・トランスレーション」において、サイクル終点の価格がサイクル始点の価格を（通常は）下回ります。現行週次サイクルは少なくとも50,558円を下回るまで続くでしょう（※2）。ちなみに年末値が50339.48円未満なら4年ぶり年間マイナスとなり、週次サイクル起点の水準にもほぼ合致します。

(※1)週次サイクル期間(2020年以降の補正後)は45週±8週(37週～53週)。
(※2)サイクルの高値から安値まで、下げ率は10%～26%(平均17%)。今サイクル安値が50,558円未満と仮定すると、現行サイクルの下げ率は30%を超えることになる。

【日足 エリオット波動分析】
56,745円(11/6安値)からは急反発となりました。12日には一時61,788円高値を付け、6日安値からの上昇幅はおよそ5千円に広がりました。
もっとも200日に近づくと上値は重くなり、結局はマイナスでの大引けとなりました。

今年の日経平均が空前の高値7万円台に駆け上がった大きな要因のひとつに、半導体関連株のブームを指摘できますが、ブームは完全に終了したといえます。日経半導体株指数は、日経平均と同じ6月22日に最高値を付けましたが、足元まで既に半分以下になっています。

前述のように、今年3月安値（50,558円）からの週次サイクルは、早ければ今月の下旬～年末に、50,558円を下回る展開を示唆しています。今後数週間内に想定される下落は、さらに大きく強いものになるとみられ、その衝撃に備える必要があります。

[TOPIX]
TOPIXは8月14日に4220で天井を付け─6月に天井を付けた日経平均とは未確認でした─プライマリー➃波が進行中です。最終的に第➃波の下げは、第➁波(2018年1月～20年3月)の下げ率（37.2%）と同程度か、あるいは凌駕するスケールになると思われます。

11月11日には終値で200日MAを回復しましたが、翌12日は8月からの下げ半値戻り[3952]を達成し、加えて50日MA・100日MAがデッドクロスしました（クロスしたのは4043水準）。短期的なリバウンドは完了したかもしれません。

リバウンド完了なら、目先的にもマルiii波の(ⅲ)波（サード・オブ・サード）の強い下落がスタートし、3685(11/6安値)を大きく下回る展開が想定されます。

[日経平均・120分足]
70,798円(10/6高値)から、マルiii波による下落が進行中です。
マルiii波の下値目標値[50,763円]・・・マルiii波の下落幅がマルi波の1.618倍になる水準

56,745円(11/6安値）からのリバウンドは終了した可能性があります。12日は一時61,788円まで上昇しましたが、この高値は64,831円(10/29高値)から56,745円までの61.8%戻り水準[61,742円]にほぼ一致します。

この見方が正しければ、マルiii波-第(iii)波-第iii波による強い下落が始まり、56,745円を早々にブレイクする展開になりそうです。

一方、目先リバウンドが続くなら、200日MA(62,090円)、42,923円(76.4%戻り)、などを試すでしょう(必然性はありません)。

日経平均とSOX指数
日経平均とSOX指数はシンクロしています。目先的なリバウンド後に一段と下値を切り下げる展開を予想しています。


[予想PER別の日経平均水準]
11月12日の日経平均予想PERは15.35倍、予想EPSは3962円。過去最高は3982円(10/6)です。


[裁定買い残と信用買い残] (11月6日時点)




[NYダウ・S&P500]　

　　　　　　　　　　　
【NYダウ30日足 エリオット波動分析】　
NYダウは、4月下旬からの「メガホントップ」天井パターンからの下放れが続いています。

50546ドル(10/1安値)からのリバウンドは、マルii波とカウントされます。それは、53,710ドル(11/5高値)を以て完成した可能性が高いとみています。

そうであれば、今はマルiii波下落の序盤に当たります。

200日MA(現在50,740ドル)がサポートですが、それをブレイクするのは時間の問題でしょう。

200日MA割れ以降、3月からの上昇の半値押し[49,900ドル]、3月からの上昇に対する61.8%押し[48,757ドル]などを目指すでしょう。

なお第(iii)波自体は、より大きな弱気に発展する可能性があります。

【S&P500日足 エリオット波動分析】　

11月12日には一時7652まで上昇し、11日の高値（7647）を僅かに上回りましたが、その後は売りに押されました。

7350(11/5安値）からのマルii波によるリバウンドは終わったか、終わりつつあります。

マルii波完成後にはマルiii波による下落トレンドがスタートし、次は200日MA(7337)を明確に下回る可能性があります。


SOX指数
半導体株ブームは終わり、SOX指数はバブル崩壊のプロセスを辿っているとみられます。
最終的な底打ちはまだ先のことでしょう。

この先は6月高値の50％-61.8%押し[7327-5598]へ下押す可能性があり、引き続き警戒を要します。


Bloombergマグニフィセント7インデックス
10月29日、日足はギャップダウン。ヘッド・アンド・ショルダーズからの下放れを開始しました。引き続き、下振れリスクが高いと思われます。

[ダウ輸送株平均]　



[ナスダック100]


【ナスダック100 時間足 エリオット波動分析】
11月11日には一時28,593まで上昇し、10月高値からの下げに対する38.2%戻り[28,422]を達成しました。26,606(11/5安値）からは、マルii波によるリバウンドとしてカウントしていますが、それは完了したかもしれません。
マルii波が完成したのなら、近々マルiii波による急落トレンドが発生し、26,606を明確に下回るでしょう。
引き続き25年10月高値・26,182がポイントです。それを割ると、下落モメンタムは一段と強まり、3月安値(22,841）を早々に試す可能性が高まります。

(オルタナティブカウント、Alt)
インターミディエイト第(5)波におけるマイナー第4波が「エクスパンディッド・フラット」で展開しており、31,361(10/6高値)からはマルc波に相当します。マルc波は26,182を割ることはありません。

一方26,182を一時的にも下回れば、今がマイナー第4波という見方は却下され、本格的なベアマーケット入りを確認します。

ナスダック総合指数が25年10月高値(24,019)を割れるかも注目されます。総合指数の5日安値は24,262です。


[米ドル/円]

【月足・エリオット波動分析】　
日米実質金利差から導かれる米ドル/円の水準は、現在1ドル=147円程度です。
さらに、購買力平価からの妥当な円相場はOECD算出のGDPベースで1ドル=97円～103円です。
短期的にも長期的にも、日本円の過小評価が続いています。

この先は数年間にわたる円高になるでしょう。7月末の日米協調円買い介入は、長期円安終了のサインでした。長らく日本円はその実力に比べ過小評価されてきましたが、今後は実力に見合った適正な水準が模索されていくと思われます。

他にも長期的な円安終了の証左として、「リフレ終了」をあげることができます。
2013年1月【政府・日銀が物価安定目標2%を掲げる】…「リフレ政策の始まり」
2026年10月【日銀、物価目標2%到達と判断】・・・「リフレ政策の終わり」

2013年1月当時は1ドル=90円程度でした。そこから26年10月までの13年9カ月(165カ月) は、まさに円安の時代といえますが、それが新たな時代に変わろうとしています。

筆者は今後数年内（2028年?）に、1ドル=120円-125円を付けてもおかしくない、とみています。それは歴史的なレンジ[80円-160円]の中値に相当し、かつて「黒田シーリング」と言われた水準でもあります。

【日足 エリオット波動分析】　
CMEの「Fedウオッチ」によると、12月の利上げ織り込み確率が100%に達しました。そのうち0.25%の利上げが約85〜88%、0.5%の大幅利上げが約12〜15%程度織り込まれています。そんな見通しを受けて米ドル/円は上昇し、足元では一時160円近辺と2カ月ぶり高値を付けました。

このため、上チャートのように目先の波動カウントを見直しました。155.156円(8/3)からの第2波はまだ継続中とみられますが、第2波の後には、第3波による強い円高トレンドが続きます。

年末にかけ米株安が一段と強まってくれば、米FRBの利上げは見送られる可能性さえあるでしょう。
そんな中で、今後「リスク回避の円買い」が強まる可能性は高い、とみています。

金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[148.730円]です。


円買い持ち高が若干の縮小 (2026年11月3日時点)
IMM通貨先物市場で投機筋（非商業部門）による円買い持ち高は、前週の80.59億ドルから80.70億ドルへ若干縮小しました。



[ドルインデックス(ドル指数)]


【エリオット波動分析】　
今年1月からのドル高・(X)波はA-B-C編成ですが、そのうちB波「フラット」は98.557(8/21)で完了し、以降のドル高はC波に位置付けられます。

11月12日には25年4月以来となる103台を回復しました。1月からの上昇には（C波完成に必要な）5つの波が確認できます。

需給面では、投機筋によるドル買い持ち高が歴史的な高水準で推移しています。
C波及び（X）波はいつ終わってもおかしくなく、そうであれば、ドル安トレンドの再開が近いと思われます。

ドル高基調がなお続くなら、[103.654](A波とC波が等しく上がる水準)が節目となります。


投機筋のドル合成ポジション買い持ちは高水準を維持 (2026年11月3日時点)
投機筋によるドル合成ポジションのドルの買い持ちは、34万5110枚。前週37万3352枚から減少しました。買い持ちの減少は3週連続です。なお、投機筋は対ドルでユーロ売り持ちですが、11月3日時点の売り持ちは11年ぶり大きさに拡大しました。

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エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。

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