【PM】RBNZは利上げを決定！ NZドルが堅調

【ポイント】
・RBNZ（NZ中銀）は追加利上げを示唆
・市場は次回9月会合での追加利上げを6割強織り込む

RBNZは本日政策会合を開き、0.25％の利上げを行うことを決定。政策金利を2.25％から2.50％へと引き上げました。RBNZによる利上げは23年5月以来3年2カ月ぶりで、今回の利上げは全会一致で決定されました。

RBNZ会合の結果判明以降、NZドル高基調となっており、NZドル/円やNZドル/米ドルは堅調に推移し、豪ドル/NZドルは軟調に推移しています。政策金利は据え置かれるとの見方も市場の一部にあったほか、RBNZは追加利上げを示唆しました。それらがNZドルにとってプラスになっていると考えられます。

RBNZは声明で「（NZの）インフレ率は依然として目標を上回り、経済活動は強まると予想される中、インフレ率を目標中間値の2％に戻すためには、金融緩和策のさらなる縮小が必要になる可能性が高い」と表明。会合の議事要旨では「今後の会合で追加利上げが行われる可能性が高いものの、そのタイミングについては極めて不確実だとの見解で政策メンバーは一致した」とされました。

OIS（翌日物金利スワップ）に基づくと、市場は次回9月2日のRBNZ会合で追加利上げが行われる確率を6割強織り込んでいます（日本時間8日15:45時点）。

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RBNZは声明で「ホルムズ海峡の一部再開を受けて原油価格は大幅に下落し、石油化学製品の価格も下落傾向にある」と指摘。その結果として「短期的なインフレ圧力は緩和した」との認識を示しました。

その一方で、会合の議事要旨では「中東における紛争の解決に向けた進展や最近のエネルギー価格の下落にもかかわらず、CPI（消費者物価指数）上昇率は今後数四半期にわたって目標レンジの1～3％を上回り続けると予想している」とされました。RBNZはCPI上昇率について、26年4-6月期に前年比3.9％でピークに達して同7-9月期には3.3％へと低下し、27年半ばに目標中間値の2％に戻るとの見通しを示しました。

議事要旨によると、政策メンバーは「NZ経済は26年4-6月期に減速した」とみられるものの、「燃料価格の下落が消費の回復を支え、7-9月期には経済成長が再開する」との認識を示しました。

中期的なインフレ見通しに対するリスクバランスについては、政策メンバーの中で評価が分かれました。ブレマン総裁やシルク総裁補、コンウェイ・チーフエコノミスト、ハンセン政策委員の4人は「おおむね均衡している」とする一方、ガイ政策委員とゴーレイ政策委員は「上振れ方向に傾いている」と評価しました。

声明は、足もとのNZドル安について言及。「為替レート（NZドル）の下落が持続すれば、中期的なインフレ圧力が強まる可能性がある」との認識が示されました。

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ブレマン総裁は会合後の会見で、「（NZの）インフレ率はすでにピークに達した可能性がある」とする一方、「原油価格の下落によって経済は回復へと向かっている」と述べました。

ブレマン総裁はまた、「政策金利を徐々に中立水準へと移行させていく」と表明。中立金利（景気を冷やしも過熱もしない政策金利の水準）については「2.50～3.50％の範囲」との認識を示す一方で、「不確実だ」とし「中立水準がどこなのか模索している」と語りました。