英雇用は軟調、BOEは今年2回の利下げ!?

【ポイント】
・英国の12月失業率は5.2％と、コロナ・ショック直後のピーク水準に接近
・その他の雇用関連指標も軟調!?
・BOE（英中銀）は次回3月会合で利下げへ、さらに年内追加利下げも⁉
・17日のCPIが利下げ観測をサポートするか

英国の昨年12月失業率（※）は5.2％と前月の5.1％から上昇し、コロナ・ショック直後の20年12月のピーク（5.3％）に接近。そこを抜けると、リーマン・ショックから景気が回復する過程だった15年8月以来の水準に並びます。

※ILO（国際労働機関）のベース。3カ月移動平均で、今回は10-12月期が対象。



注目度はやや低いものの、今年1月の失業保険受給件数は前月比2.86万件増で、24年7月以来の大幅増。それに基づいた失業率は4.4％と前月（4.4％⇒4.3％に修正）から上昇しました。

英雇用統計を受けてBOE（英中銀）の利下げ観測が強まりました。17日時点のOIS（翌日物金利スワップ）に基づけば、3月19日のMPC（金融政策委員会）での0.25％利下げを市場は8割近い確率で織り込んでいます。また、今年終盤には追加利下げが確実視されています。

本日18日（日本時間午後4時）、英国の1月CPIが発表されます。市場予想は総合が前年比3.0％、エネルギー・食料・酒・たばこを除くコアが同3.0％と、いずれも昨年12月（総合3.4％、コア3.2％）から伸びが鈍化するとみられています。



英国のCPIはコロナ・ショック後に主要国のなかでは高めで推移。24年後半に伸びが高まりましたが、ようやくピークアウト感が出てきたようです。BOEは昨秋ごろをピークにインフレ率が低下すると予測しており、1月CPIがそうした見方を裏付けるかどうか。そうであれば、市場の利下げ観測が一段と強まり、英ポンドの下押し圧力となるかもしれません。