米国とユーロ圏のインフレ指標に注目！

【ポイント】
・米PCEデフレーターで0.50％の利下げ観測が強まるかどうか
・ユーロ圏CPIでECBの利下げ観測が補強されるか

（欧米市場レビュー）

29日、欧米時間の外為市場では、米ドルが堅調に推移。一時、米ドル/円は145.509円、米ドル/カナダドルは1.34819カナダドルへと上昇し、ユーロ/米ドルは1.10547ドル、英ポンド/米ドルは1.31435ドルへと下落しました。米国の4-6月期GDP（国内総生産）改定値が前期比年率3.0％と、市場予想の2.8％を上回り、速報値（2.8％）から上方修正されたことが米ドルの支援材料となりました。

ユーロ/英ポンドは0.84000ポンドへと下落し、7月25日以来およそ1カ月ぶりの安値をつけました。ドイツの8月CPI（消費者物価指数）が市場予想を下回ったことが、ユーロに対する下押し圧力となりました。CPIの結果は、EU（欧州連合）基準が前年比2.0％、国内基準が同1.9％。市場予想はそれぞれ2.3％と2.1％でした。

（本日の相場見通し）

本日は、米国の7月PCE（個人消費支出）デフレーターに注目（日本時間21:30発表）。その結果が材料になりそうです。

PCEデフレーターの市場予想は、総合指数が前年比2.5％、変動の大きい食品やエネルギーを除いたコア指数が同2.7％です。総合指数の上昇率は7月と同じになり、コア指数の上昇率は7月の2.6％から高まるとみられています。

パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長は23日の講演で「金融政策を調整する時が来た」と述べ、次回9月17-18日のFOMC（米連邦公開市場委員会）で利下げを行うことを強く示唆しました。市場の関心は9月のFOMCで“どのくらいの利下げが行われるのか（利下げ幅）”に向いており、CMEのFedWatchツールによると、市場が織り込む9月FOMCの利下げ確率は、0.25％幅が66％、0.50％幅が34％です。

PCEデフレーターが市場予想を下回る結果になれば、0.50％幅の利下げ観測が強まりそうです。その場合には米ドルが軟調に推移して、米ドル/円や米ドル/カナダドルは下落し、一方で英ポンド/米ドルは上昇すると考えられます。

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ユーロ圏の8月CPI速報値が本日発表されます（日本時間18:00）。その結果にユーロが反応する可能性があります。

CPIの市場予想は総合指数が前年比2.2％、食品・エネルギー・アルコール・たばこを除いたコア指数が同2.8％と、上昇率はいずれも7月改定値の2.6％と2.9％から鈍化するとみられています。

上述の通り、昨日29日に発表されたドイツの9月CPI速報値は市場予想を下回りました。ユーロ圏のCPIも市場予想を下回る結果になれば、ECB（欧州中銀）の利下げ観測が補強されるとともに、ユーロが下押しする可能性があります。ユーロ/英ポンドは、0.83797ポンド（7/12安値）が目先の下値メドです。