米ISM、1年半ぶりに製造業の拡大を示唆

【ポイント】
・3月ISM製造業景況指数は1年半ぶりに50超
・GDPNowは1-3月期GDPを前期比年率2.8％と予想
・雇用統計等で米景気堅調が確認されれば、利下げ観測後ろズレも

米国の3月ISM製造業景況指数は50.3と、前月の47.8から上昇。22年9月以来の50超となり、1年半ぶりに製造業部門の拡大を示唆しました。



※ISM製造業景況指数は、前月に比べて「改善した」と回答した企業の割合に「横ばい」と回答した企業の割合の2分の1を加えたDI（ディフュージョン・インデックス）。定義上50.0が製造業の拡大と縮小の境界。また、発表元のISM（供給管理協会）によると、経験的に42.5が景気全体の拡大と縮小の境界とのこと。

ISMによれば、3月の同指数50.3が継続すれば、GDPの前期比年率2.2％の成長ペースと整合的とのことです。

ISM指数や同日発表の2月建設支出のデータを投入した結果、アトランタ連銀のGDPNow（短期予測モデル）は1-3月期GDPを前期比年率2.8％と予測。これは3月29日（2月PCE発表後）時点の予測2.3％から上方修正です。

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ISM指数の発表を受けて、長期金利（10年物国債利回り）は10bp（ベーシスポイント＝1/100％）超上昇。米ドル/円は一時151.744円まで上昇。

1日のOIS（翌日物金利スワップ）に基づけば、市場が織り込む6月FOMCでの利下げ確率は一時70％超から55％まで低下しました（終値で62％）。5日の3月雇用統計などで米景気の堅調が確認されれば、市場のメインシナリオ（OISの確率50％超）が「6月利下げ開始」から「7月以降の利下げ開始」に変化し、米ドル/円のプラス材料になるかもしれません。