米CPIは強め。利下げ観測は大きく後退

【ポイント】
・米CPIはやや強め、FRBの利下げ観測が大きく後退
・米長期金利は昨年12月1日以来の4.32％、NYダウは500ドル超下落
・米ドル/円は一時150.840円をつけ、昨年11月以来の150円台。介入警戒感も

米国の1月CPI（消費者物価指数）は市場予想を上回り、インフレが再加速する可能性を示しました。市場ではFRBの利下げ観測が大きく後退しました。

CPIを受けて米長期金利（10年物国債利回り）は上昇。長期金利は、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）の株価急落を受けて1月末に大きく下落しました。しかし、直後から2日の雇用統計、5日のISM非製造業景況指数を受けて「NYCBショック」前の水準に戻り、さらにCPIを受けて一時4.32％と、昨年12月1日以来の水準を示現。NYダウは前日終値比524ドル安で引けました。



13日のOIS（翌日物金利スワップ）に基づけば、市場が織り込む3月19-20日のFOMCでの利下げ確率は7％。4月30日-5月1日のFOMCまでの利下げ確率は40％と昨年11月以降初めて50％を下回りました。13日時点の市場のメインシナリオ（確率50％超）は「6月に利下げを開始し、24年中に計4回の利下げ（4回目は確率6割弱）」になりました（以上、1回の利上げ幅を0.25％と想定）。

米ドル/円は一時150.840円をつけ、昨年11月17日以来となる150円台を示現。22年10月21日の高値（151.899円）も視野に入る展開となっており、150円台での滞空時間が長引けば、本邦当局による介入警戒感が高まるかもしれません。

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1月CPIは、総合が前年比3.1％と前月（3.4％）から伸びが鈍化したものの、市場予想（2.9％）を上回りました。食料とエネルギーを除くコアは前年比3.9％と前月と同じで、市場予想（3.7％）を上回りました。とりわけ、CPIコアの前月比は0.4％と、昨年5月以来の高い伸びとなりました。



また、CPIコアは3カ月前比年率でみれば、昨年8月の2.6％を底にジリジリと加速しています。3カ月前比年率は月々のブレが大きいので、もう少し観察が必要かもしれません。



労働コストを強く反映するとしてFRBが注目しているコアサービス（住居費を除く）は前年比4.4％と、こちらも昨年9月の3.7％から伸びが高まっています。インフレが再加速する可能性もあるため、雇用や賃金情勢になお一層注意する必要がありそうです。