米国はゴルディロックスか

【ポイント】
・米経済が底堅さをみせる一方で、利下げ観測は根強い
・NYダウは19日まで6営業日連続で最高値を更新
・「ゴルディロックス」は続き得るのか

米国の12月コンファレンスボード消費者信頼感指数は110.7と、前月の101.0（速報値102.0）から上昇、市場予想（104.5）も大きく上回りました。指数の水準自体は高くありませんが、前月からの上昇幅は21年3月以来の大きさとのこと。



19日時点のアトランタ連銀のGDPNow（短期予測モデル）によれば、10-12月期のGDPは前期比年率2.7％と予測されています。非常に強かった7-9月期（5.2％）からは減速しているものの、悪くないペースです。景気の勢いをみるうえで適切な国内民間最終需要（＝個人消費＋設備投資＋住宅投資）の寄与度（※）は10-12月期に2.6％と予想されており、7-9月期（2.9％）とそん色ありません。

（※）GDPのうち何％分を押し上げた（押し下げた）かをみたもの。



パウエルFRB議長が早期利下げの可能性に言及し、一方で米経済が底堅さをみせているため、市場では楽観論が台頭しています。NYダウは20日こそ大きく下げたものの、前日まで6営業日連続で最高値を更新していました。また、長期金利（10年物国債利回り）は3.85％と、7月下旬以来の水準まで低下しました。22年春の利上げ前にも喧伝された「ゴルディロックス（※）」が足もとでも実現しているかのようです。

（※）景気が落ち込むでも、利上げが必要なほど過熱するでもない、適度な状況。株価にとって最適の環境。

■米ドル/円のテクニカル分析は、「米ドル/円、200日MAが“分水嶺”となりそう！“猫の目相場”が継続するか」をご覧ください。

OIS（翌日物金利スワップ）に基づけば、市場では24年3月から11月までの6回のFOMC全てで0.25％の利下げが織り込まれています（確率50％超）。しかし、株価の上昇や市場金利の低下は金融状況の改善であり、それら自体は利下げの必要性を低下させるものです。

果たして、今後も「ゴルディロックス」と言えるような状況が続き得るのか、大いに注目です。