トレード画面へエリオット波動・宮田レポート(短期アップデート) ※7月28日更新
2026/07/28 10:25
宮田レポート(短期アップデート) 260728_miyata.pdf
☆併せてご覧ください
YouTube エリオットView 7月27日
[鬼門の八月 来るか?! ショック相場]
[日経平均・TOPIX]
【当面の想定レンジ】 (日経平均) 50,500～73,500円
（TOPIX） 3400～4180
[NYダウ・S&P500]
【当面の想定レンジ】 (NYダウ) 45,000～53,300ドル
(S&P500) 6300～7700
[ナスダック100]
【当面の想定レンジ】 (ナスダック100) 23,500～30,800
(ナスダック総合) 20,700～27,200
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】 140.000～165.000円
[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】 98.000～102.720
[日経平均・TOPIX]
【週足 エリオット波動分析】
72,831円(6/22)はプライマリー第➂波の天井とみられ、そうであれば、プライマリー第➃波の弱気相場が始まったことになります。
今年3月31日安値(50,558円)以来の現行週次サイクルは、弱気相場に特有の「レフト・トランスレーション(右肩下がり)」になる公算が大きい（つまり上昇期間よりも下げ期間が長くなります）。今サイクルの上昇期間はフィボナッチ13週（両端入れ）の長さでした。サイクル全体が37週～53週（※1）ということから、6月22日（サイクルトップ）からの通算下げ期間は、24週～40週(5カ月～8カ月)と推定されます。
換言すると、日経平均は今年11月～来年3月まで下値模索の展開が続くと予想されます。7月17日に一時62,704円まで下げましたが、この時点で高値からの下げ率は13.9%です(※2)
通常「レフト・トランスレーション」のパターンは、サイクル終点安値はサイクル始点安値を下回ります。つまり、少なくとも50,558円を下回らないことには現行サイクルは終わらないでしょう。
(※1)週次サイクル期間(2020年以降の補正後)は45週±8週(37週～53週)。
(※2)サイクルの高値から安値まで、下げ率は10%～26%(平均17%)。
[TOPIX]
7月6日に最高値を付けてからも─日経平均とは対照的に─なお最高値圏にとどまっています。昨年4月以降で値がさ株への過度な集中投資が続いた反動で、今回は日経平均がTOPIXに先行して弱気相場に入りました。
TOPIXには高値更新の可能性がまだ残されているようです。もっとも、3月安値からの第5波「エンディング・ダイアゴナル」が天井パターンであることに変わりはありません。プライマリー➃波入りは遠い話ではありません。
プライマリー➃波の調整規模は、プライマリー第➁波(2018年1月～20年3月)の下げ率（37.2%）と同等か、それ以上の大きさになると思われます。それでも予想される日経平均の下落スケールよりは、浅めといえるかもしれません。
[日経平均]
72,831円(6/22高値)から62,704円(7/17安値)まで、通算下げ幅は1万円を超え(1万127円)、下げ率は13.9%に広がりました。この大きな下落すべてがマイニュート級のマルi波であり、そこからはマルii波によるリバウンドに位置付けられます。
67,592円(7/22高値)はマルi波のほぼ半値戻り水準[67,768円]に相当しています。マルii波のリバウンドは終わった可能性がありますが、そうだとすると今週から来週は、マルiii波による強力な下落がありそうです（62,704円を割ると三尊パターンから下放れ、下げは一段と加速するでしょう）。上述のようにマルi波は約1万円の下げでした。したがってマルiii波の下げ幅は、通算で1万円～1.6万円になるでしょう。
[予想PER別の日経平均水準]
7月27日の日経平均予想PERは17.99倍、予想EPSは3609円でした。過去最高の予想EPS・3922円(6/25)から低下傾向にあります。
信用評価損益率が急悪化、1年3カ月ぶり低水準(7月17日時点)
評価損益率はマイナス10.45%と2週連続悪化、25年4月25日時点(マイナス10.87%)以来の低水準になりました。この週(13～17日)の日経平均は4416円(6.44%)下げ、レバレッジ買いをしていた個人投資家の含み損が拡大しました。買い残はまだ7兆円近く（6兆7097億円）もあり、買い残整理には時間が必要です。
[NYダウ・S&P500]
【NYダウ30日足 エリオット波動分析】
NYダウ30は7月7日に最高値(53,289ドル）を付け、一方S&P500の最高値(7620)は6月2日です。これら指数は「未確認」の天井パターンを継続中です。
3月からの上昇C波は、マルi波～マルｖ波から成る上昇「拡大ウェッジ」とみられます。この弱気パターンが完成した可能性が高まっています。
7月23日は一時51,542ドルへ下げました。目先51,301ドル(6/23安値）を割ると、それは下落基調を一段と強めるきっかけになりそうです。
【S&P500日足 エリオット波動分析】
6月2日の7620が天井だった場合、既にマルiii波の下落がスタートしていることになります。7294を割るとマルiii波入りが濃厚となり、より本格的な調整に入ることでしょう。
（代替カウント）7294を維持する限り、第4波がトライアングルを形成している可能性が残っています。この場合は、上昇・第5波が控えています。この「最後の上昇」により、強気相場のすべてが完了するでしょう。
SOX指数
7月27日の下落によって、6月来の下落における最低の終値を示現しました。これで終値ベースでも高値からの下げ率は21.04%に拡大し、「弱気相場」入りはより鮮明です。三尊パターンからの垂直計算から導かれる下値メドは9300-9500です。
Bloombergマグニフィセント7インデックス
この指数は5月14日に最高値を付けました。マグ7は他の主要指数より先行して高値を付けており、これは重要な天井パターン(未確認)です。
7月16日の高値は、5月14日高値-6月26日安値の下げに対し78.6%戻しの水準でした。
翌17日にはマドを空けて下げ、ここに「アイランド・リバーサル」転換パターンが示現しました。そして23日は大きくギャップダウンし、200日MAを明確に下抜いています。
これらは下落インパルス波（第3波）のスタートを示唆しており、この見方通りなら、マグ7は3月末安値へ早々に下振れるでしょう。
[ダウ輸送株平均]
[ナスダック100]
【ナスダック100 時間足 エリオット波動分析】
過去1年間の天井パターン「ダイヤモンド・フォーメーション」から下放れの展開となっています。
今のところダイヤモンドからの垂直計算値は[26,250]です（7月27日は一時27,786まで下げました）。
足元はマイニュート級マルiii波の下落とみられます。この見方によれば、マルiii波の長さはマルi波（2566ポイント下落）の1.618倍（4152ポイント）程度と見込まれます。計算するとマルiii波の下値ターゲットは[26,492]となりますが、それはダイヤモンドからの下値メドに近いものです。
[米ドル/円]
【月足・エリオット波動分析】
二通りの有力波動カウントが存在します。いずれも米ドル/円(以下ドル/円)上昇の終焉が近いことと、円高スタートの接近を暗示しています。
[波動カウント1]
22年10月からの(B)波「トライアングル」を完成後、25年4月からは(C)波の上昇にあります。(C)波完成を以て2011年来のダブル・ジグザグ(Ⓦ-Ⓧ-Ⓨ)は完成し、その後は、大きな下落（ドル安・円高）を迎えることになります。
[波動カウント2]
21年からのⓎ波は、波動間の重なりが目立つ(A)-(B)-(C)-(D)-(E)のウェッジ・パターンを描いています。足元は(E)波の上昇にあり、それはいつ終わってもおかしくありません。
日米実質金利差から導かれる米ドル/円の水準は、現在1ドル=142円程度です。既に日本円は1年以上も、金利差からの妥当な水準より極端に過小評価され続けています。
購買力平価からの妥当な円相場はOECD算出のGDPベースで1ドル=97円～103円です。長期的にも日本円は著しく過小評価されています。
「円安バブル」の崩壊は、円キャリー取引の巻き戻し（円買い戻し）によって引き起こされるでしょう。
【日足 エリオット波動分析】
25年4月(139.877円)からの上昇（C）波は、(C)波は5つの波(1～5)で構成されます。154.983円(5/6)からは第5波とカウントしています。
7月は高値圏で「ミニ・トライアングル」を形成していましたが、それを上抜き、39年7カ月ぶり円安となりました。
足元は164円に近い水準ですが、上昇(C)波における、第1波と第5波が等しく上がる水準[163.716円]を既に達成しています。ドル/円がピークを付ける可能性に注目しています。高値圏でのトライアングルに続く上昇は多くの場合、短期間にとどまる傾向があります。
一方、今後「持続的なドル高」の予見可能性が高まるようなら、ドル/円のさらなる上振れシナリオを考慮する必要があるでしょう。
金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[142.283円]です。
円売り持ち高が3週ぶり拡大 (2026年7月21日時点)
IMM通貨先物市場において、投機筋（非商業部門）の円売り持ち高は、前週の96.69億ドルから116.50億ドルへ、3週ぶりに拡大しました。
円売り枚数は再拡大
7月24日時点の投機筋の円売り持ち枚数は25万9715枚。前週（23万8628枚）より拡大し、過去最高(26万7507枚)に近づきました。
[ドルインデックス(ドル指数)]
【エリオット波動分析】
22年9月高値からのドル安Ⓑ波は、「トリプル・ジグザグ(W)-(X)-(Y)-(X)-(Z)」のコースを辿っているとみられます。
今年1月安値からのドル高は、Ⓑ波中の(X)波であり、それが終わると、次は3番目のジグザグ(Z)波が展開されていく、と思われます。
6月24日に付けた高値(101.800)は、ターゲットの[101.138-102.717]内で付けており、それを以て(X)波が終わるかを引き続き注目です。
なお101.800を上回る場合は、[101.977-102.896]を打診する展開が予想されます。
投機筋のドル合成ポジションの買い持ち高は再び拡大
投機筋によるドル合成ポジション買い持ち枚数は、7月21日時点で47万3669枚へ拡大し、6月30日時点の45万5948枚を上回る過去最大を記録しました。
エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。
☆併せてご覧ください
YouTube エリオットView 7月27日
[鬼門の八月 来るか?! ショック相場]
[日経平均・TOPIX]
【当面の想定レンジ】 (日経平均) 50,500～73,500円
（TOPIX） 3400～4180
[NYダウ・S&P500]
【当面の想定レンジ】 (NYダウ) 45,000～53,300ドル
(S&P500) 6300～7700
[ナスダック100]
【当面の想定レンジ】 (ナスダック100) 23,500～30,800
(ナスダック総合) 20,700～27,200
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】 140.000～165.000円
[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】 98.000～102.720
[日経平均・TOPIX]
【週足 エリオット波動分析】
72,831円(6/22)はプライマリー第➂波の天井とみられ、そうであれば、プライマリー第➃波の弱気相場が始まったことになります。
今年3月31日安値(50,558円)以来の現行週次サイクルは、弱気相場に特有の「レフト・トランスレーション(右肩下がり)」になる公算が大きい（つまり上昇期間よりも下げ期間が長くなります）。今サイクルの上昇期間はフィボナッチ13週（両端入れ）の長さでした。サイクル全体が37週～53週（※1）ということから、6月22日（サイクルトップ）からの通算下げ期間は、24週～40週(5カ月～8カ月)と推定されます。
換言すると、日経平均は今年11月～来年3月まで下値模索の展開が続くと予想されます。7月17日に一時62,704円まで下げましたが、この時点で高値からの下げ率は13.9%です(※2)
通常「レフト・トランスレーション」のパターンは、サイクル終点安値はサイクル始点安値を下回ります。つまり、少なくとも50,558円を下回らないことには現行サイクルは終わらないでしょう。
(※1)週次サイクル期間(2020年以降の補正後)は45週±8週(37週～53週)。
(※2)サイクルの高値から安値まで、下げ率は10%～26%(平均17%)。
[TOPIX]
7月6日に最高値を付けてからも─日経平均とは対照的に─なお最高値圏にとどまっています。昨年4月以降で値がさ株への過度な集中投資が続いた反動で、今回は日経平均がTOPIXに先行して弱気相場に入りました。
TOPIXには高値更新の可能性がまだ残されているようです。もっとも、3月安値からの第5波「エンディング・ダイアゴナル」が天井パターンであることに変わりはありません。プライマリー➃波入りは遠い話ではありません。
プライマリー➃波の調整規模は、プライマリー第➁波(2018年1月～20年3月)の下げ率（37.2%）と同等か、それ以上の大きさになると思われます。それでも予想される日経平均の下落スケールよりは、浅めといえるかもしれません。
[日経平均]
72,831円(6/22高値)から62,704円(7/17安値)まで、通算下げ幅は1万円を超え(1万127円)、下げ率は13.9%に広がりました。この大きな下落すべてがマイニュート級のマルi波であり、そこからはマルii波によるリバウンドに位置付けられます。
67,592円(7/22高値)はマルi波のほぼ半値戻り水準[67,768円]に相当しています。マルii波のリバウンドは終わった可能性がありますが、そうだとすると今週から来週は、マルiii波による強力な下落がありそうです（62,704円を割ると三尊パターンから下放れ、下げは一段と加速するでしょう）。上述のようにマルi波は約1万円の下げでした。したがってマルiii波の下げ幅は、通算で1万円～1.6万円になるでしょう。
[予想PER別の日経平均水準]
7月27日の日経平均予想PERは17.99倍、予想EPSは3609円でした。過去最高の予想EPS・3922円(6/25)から低下傾向にあります。
信用評価損益率が急悪化、1年3カ月ぶり低水準(7月17日時点)
評価損益率はマイナス10.45%と2週連続悪化、25年4月25日時点(マイナス10.87%)以来の低水準になりました。この週(13～17日)の日経平均は4416円(6.44%)下げ、レバレッジ買いをしていた個人投資家の含み損が拡大しました。買い残はまだ7兆円近く（6兆7097億円）もあり、買い残整理には時間が必要です。
[NYダウ・S&P500]
【NYダウ30日足 エリオット波動分析】
NYダウ30は7月7日に最高値(53,289ドル）を付け、一方S&P500の最高値(7620)は6月2日です。これら指数は「未確認」の天井パターンを継続中です。
3月からの上昇C波は、マルi波～マルｖ波から成る上昇「拡大ウェッジ」とみられます。この弱気パターンが完成した可能性が高まっています。
7月23日は一時51,542ドルへ下げました。目先51,301ドル(6/23安値）を割ると、それは下落基調を一段と強めるきっかけになりそうです。
【S&P500日足 エリオット波動分析】
6月2日の7620が天井だった場合、既にマルiii波の下落がスタートしていることになります。7294を割るとマルiii波入りが濃厚となり、より本格的な調整に入ることでしょう。
（代替カウント）7294を維持する限り、第4波がトライアングルを形成している可能性が残っています。この場合は、上昇・第5波が控えています。この「最後の上昇」により、強気相場のすべてが完了するでしょう。
SOX指数
7月27日の下落によって、6月来の下落における最低の終値を示現しました。これで終値ベースでも高値からの下げ率は21.04%に拡大し、「弱気相場」入りはより鮮明です。三尊パターンからの垂直計算から導かれる下値メドは9300-9500です。
Bloombergマグニフィセント7インデックス
この指数は5月14日に最高値を付けました。マグ7は他の主要指数より先行して高値を付けており、これは重要な天井パターン(未確認)です。
7月16日の高値は、5月14日高値-6月26日安値の下げに対し78.6%戻しの水準でした。
翌17日にはマドを空けて下げ、ここに「アイランド・リバーサル」転換パターンが示現しました。そして23日は大きくギャップダウンし、200日MAを明確に下抜いています。
これらは下落インパルス波（第3波）のスタートを示唆しており、この見方通りなら、マグ7は3月末安値へ早々に下振れるでしょう。
[ダウ輸送株平均]
[ナスダック100]
【ナスダック100 時間足 エリオット波動分析】
過去1年間の天井パターン「ダイヤモンド・フォーメーション」から下放れの展開となっています。
今のところダイヤモンドからの垂直計算値は[26,250]です（7月27日は一時27,786まで下げました）。
足元はマイニュート級マルiii波の下落とみられます。この見方によれば、マルiii波の長さはマルi波（2566ポイント下落）の1.618倍（4152ポイント）程度と見込まれます。計算するとマルiii波の下値ターゲットは[26,492]となりますが、それはダイヤモンドからの下値メドに近いものです。
[米ドル/円]
【月足・エリオット波動分析】
二通りの有力波動カウントが存在します。いずれも米ドル/円(以下ドル/円)上昇の終焉が近いことと、円高スタートの接近を暗示しています。
[波動カウント1]
22年10月からの(B)波「トライアングル」を完成後、25年4月からは(C)波の上昇にあります。(C)波完成を以て2011年来のダブル・ジグザグ(Ⓦ-Ⓧ-Ⓨ)は完成し、その後は、大きな下落（ドル安・円高）を迎えることになります。
[波動カウント2]
21年からのⓎ波は、波動間の重なりが目立つ(A)-(B)-(C)-(D)-(E)のウェッジ・パターンを描いています。足元は(E)波の上昇にあり、それはいつ終わってもおかしくありません。
日米実質金利差から導かれる米ドル/円の水準は、現在1ドル=142円程度です。既に日本円は1年以上も、金利差からの妥当な水準より極端に過小評価され続けています。
購買力平価からの妥当な円相場はOECD算出のGDPベースで1ドル=97円～103円です。長期的にも日本円は著しく過小評価されています。
「円安バブル」の崩壊は、円キャリー取引の巻き戻し（円買い戻し）によって引き起こされるでしょう。
【日足 エリオット波動分析】
25年4月(139.877円)からの上昇（C）波は、(C)波は5つの波(1～5)で構成されます。154.983円(5/6)からは第5波とカウントしています。
7月は高値圏で「ミニ・トライアングル」を形成していましたが、それを上抜き、39年7カ月ぶり円安となりました。
足元は164円に近い水準ですが、上昇(C)波における、第1波と第5波が等しく上がる水準[163.716円]を既に達成しています。ドル/円がピークを付ける可能性に注目しています。高値圏でのトライアングルに続く上昇は多くの場合、短期間にとどまる傾向があります。
一方、今後「持続的なドル高」の予見可能性が高まるようなら、ドル/円のさらなる上振れシナリオを考慮する必要があるでしょう。
金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[142.283円]です。
円売り持ち高が3週ぶり拡大 (2026年7月21日時点)
IMM通貨先物市場において、投機筋（非商業部門）の円売り持ち高は、前週の96.69億ドルから116.50億ドルへ、3週ぶりに拡大しました。
円売り枚数は再拡大
7月24日時点の投機筋の円売り持ち枚数は25万9715枚。前週（23万8628枚）より拡大し、過去最高(26万7507枚)に近づきました。
[ドルインデックス(ドル指数)]
【エリオット波動分析】
22年9月高値からのドル安Ⓑ波は、「トリプル・ジグザグ(W)-(X)-(Y)-(X)-(Z)」のコースを辿っているとみられます。
今年1月安値からのドル高は、Ⓑ波中の(X)波であり、それが終わると、次は3番目のジグザグ(Z)波が展開されていく、と思われます。
6月24日に付けた高値(101.800)は、ターゲットの[101.138-102.717]内で付けており、それを以て(X)波が終わるかを引き続き注目です。
なお101.800を上回る場合は、[101.977-102.896]を打診する展開が予想されます。
投機筋のドル合成ポジションの買い持ち高は再び拡大
投機筋によるドル合成ポジション買い持ち枚数は、7月21日時点で47万3669枚へ拡大し、6月30日時点の45万5948枚を上回る過去最大を記録しました。
エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。
- 当レポートは、情報提供を目的としたものであり、特定の商品の推奨あるいは特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
- 当レポートに記載する相場見通しや売買戦略は、ファンダメンタルズ分析やテクニカル分析などを用いた執筆者個人の判断に基づくものであり、予告なく変更になる場合があります。また、相場の行方を保証するものではありません。お取引はご自身で判断いただきますようお願いいたします。
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