カナダのCPI発表、カナダドルが反応しそう

【ポイント】
・カナダCPIで市場のBOC金融政策見通しが変化するか
・米経済指標でFRBによる利下げ観測が一段と後退するか

（欧米市場レビュー）

18日、欧米時間の外為市場では米ドルが堅調に推移。一時米ドル/円は147.948円、米ドル/カナダドルは1.38267カナダドルへと上昇し、ユーロ/米ドルは1.16552ドル、英ポンド/米ドルは1.35028ドルへと下落しました。米国の長期金利（10年物国債利回り）が上昇したことが米ドルの支援材料となりました。

（本日の相場見通し）

本日は、カナダの7月CPI（消費者物価指数）が発表されます（日本時間21:30）。その結果にカナダドルが反応しそうです。

CPI総合の市場予想は前年比1.8％と、炭素税が4月1日に撤廃された影響によって4月・5月・6月に続いて2％（BOCのインフレ目標レンジの中間値）を下回るとみられています。

BOC（カナダ中銀）はコアインフレ指標としてCPIトリム値とCPI中央値を注視しており、それらの結果にも注目です。市場予想はトリム値と中央値のいずれも前年比3.1％。前月の上昇率はそれぞれ3.1％と3.0％でした。

BOCは24年6月から25年3月まで7会合連続、合計2.25％の利下げを実施。その後、4月・6月・7月と3会合連続で政策金利を据え置きました。現在の政策金利は2.75％です。

市場では、BOCは次回9月17日の会合でも政策金利を据え置くとの見方が優勢。OIS（翌日物金利スワップ）によると、市場が織り込む9月会合の確率は、据え置きが7割弱、0.25％の利下げが3割強です。

本日発表のCPIが市場予想を上回る結果になれば、9月会合での据え置き観測が一段と高まりそう。その場合にはカナダドルが堅調に推移すると考えられます。



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米国の7月住宅着工件数や7月建設許可件数が本日発表されます（いずれも日本時間21:30）。

市場予想は以下のとおりです。
・住宅着工件数（年率換算）：130.0万件
・建設許可件数（年率換算）：138.5万件

14日に発表された米国の7月PPI（生産者物価指数）の強い結果を受け、市場ではFRB（米連邦準備制度理事会）による利下げ観測が後退しました。CMEのFedWatchツールによると、米国時間17日時点で市場が織り込む次回9月16-17日のFOMC（米連邦公開市場委員会）の確率は、0.25％の利下げが約84％、政策金利の据え置きが約16％。13日時点の確率は0.25％の利下げが約94％、0.50％の利下げが約6％、据え置きは0％でした。

住宅着工件数や建設許可件数が市場予想を上回る結果になれば、利下げ観測が一段と後退する可能性があります。その場合には米ドルにとってプラス材料となり、米ドル/円は堅調に推移し、ユーロ/米ドルや英ポンド/米ドルは軟調に推移しそうです。米ドル/円の上値メドとして、8月12日高値の148.471円が挙げられます。

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ボウマンFRB副議長（銀行監督担当）が本日講演する予定です。

FRBは前回7月29-30日のFOMCで政策金利を据え置きました。そのFOMCでボウマン副議長はウォラー理事とともに0.25％の利下げを支持して決定に反対しました。

ボウマン副議長は8月9日の講演では、「最近の雇用指標は、年内に3回の利下げという私の見解を強固にするものだ」と述べ、「行動の遅れは労働市場のさらなる悪化を招くリスクがあり、より大幅な利下げが必要になる可能性がある」などと語りました。

ボウマン副議長が本日の講演でFRBの先行きの金融政策について目新しい発言をすれば、材料になりそうです。