米個人消費は引き続き堅調!?　クリスマス商戦はどうなる？

※今週のファンダメポイントは、不定期あるいは掲載時間が遅くなる可能性があります。予めご了承ください。

【ポイント】
・10月小売売上高はマチマチながら9月分が大幅上方修正
・GDPNowは10-12月期GDPを2.5％と予測、個人消費がけん引か
・クリスマス商戦は平年並みかやや弱め予想。暦の面から下押しも？

15日に発表された米国の10月小売売上高は前月比0.4％と、市場予想（0.3％）を上回りました。一方、自動車を除くベースでは同0.1％と市場予想（0.3％）を下回りました。注目されたのは、9月分が大幅上方修正されたこと。全体は前月比0.4％⇒0.8％、自動車を除くベースは0.5％⇒1.0％。個人消費の堅調を示唆しました（ただし、小売売上高はあくまで個人消費の一部であり、サービスは含まれません）。

アトランタ連銀のGDPNow（短期予測モデル）によれば、15日時点で10-12月期GDPは前期比年率2.5％と予測されています。GDPの約7割を占めるPCE（個人消費支出）は前期比年率2.8％と予測され、それだけでGDPを1.9％分押し上げる計算です（＝寄与度）。



米国では来週28日（木）が感謝祭。翌29日がブラックフライデー、週明け12月2日がサイバーマンデーです。クリスマス商戦が本格化するタイミングであり、序盤の消費動向が注目されます。

NRF（全米小売連盟）は、今年11-12月の小売売上高（自動車・ガソリン・レストランを除く）を前年比2.5％～3.5％と予想しています。コロナショック前10年間（10-19年）の平均は3.6％なので、平年並みかそれをやや下回るとの予想です。



ただ、今年の感謝祭は11月の遅いタイミングであり、日曜日およびサイバーマンデーは12月に入ってからなので、今後発表される11月の個人消費関連のデータは弱めに出る可能性もあります（その分、後々の上方修正や12月分の反発の可能性もありますが）。