米小売売上高：個人消費にけん引された景気堅調が続く？

【ポイント】
・8月米小売売上高は7月大幅増加後もプラス
・GDPNowは7-9月期GDPを前期比年率3.0％と堅調を予測
・大幅利下げを織り込む市場に対して、FOMCの判断は？？

米国の８月小売売上高は前月比0.1％と、市場予想のマイナス0.2％を上回りました。強かった7月の反動が出るとみられていましたが、予想に反してプラス。7月分が当初の前月比1.0％から1.1％に上方修正されるオマケもつきました。

8月小売売上高は前年比でみて2.5％と前月の4.2％から減速。コロナショックの反動や景気対策の効果で大きく伸びた21-22年ごろに比べればペースダウンは否めません。それでも、インフレが鈍化していることもあって、小売売上高は比較的堅調を維持していると判断できそうです。



小売売上高や（直後に発表された）鉱工業生産が予想を上回ったため、17日時点のアトランタ連銀のGDPNow（短期予測モデル）によれば、7-9月期GDPは前期比年率3.0％と堅調が予測されています。PCE（個人消費支出）が前期比年率3.7％と大きく伸びて、GDPを2.5％分押し上げる（＝寄与度）との予測です。



シカゴ時間17日16:47時点（＝上記の経済指標発表後）のFedWatchによれば、18日のFOMCで0.25％利下げが決定される確率を37％、0.50％利下げの確率を63％織り込んでいます。市場が大幅な利下げが必要と考えるほど、これから景気が減速基調を強めるのか、それとも市場の利下げ観測が後退するのか。まず、その前にFRBはどう判断するのか。日本時間19日03:00のFOMCの結果および同03:30開始のパウエル議長の記者会見が注目されます。