ECBはタカ派的利下げ!?　次にはコミットせず

【ポイント】
・ECB理事会は0.25%利下げ。次の利下げにはコミットせず
・必要な限り抑制的政策を続ける意向
・7月の利下げは議論せず!?　9月利下げを疑問視も　
・スタッフのインフレ・経済見通しは上方修正

ECBは5-6日の理事会で0.25％の利下げを決定。中銀預金金利は4.00％から3.75％に下がりました。1人を除く全会一致で、関係者によればホルツマン・オーストリア中銀総裁が据え置きを支持したとのこと。

声明文では、インフレが25年になっても目標を上回り続けるとのスタッフ見通しが紹介され、「政策金利を必要な期間、十分に抑制的とする」意向が表明されました。また、今後の政策については、「データ次第で会合ごとに判断する」とし、「政策金利の特定の軌道に事前にコミットしない」と強調されました。



ラガルド総裁も会見で、「段階的な利下げのフェーズに入ったとは確信できない」と述べました。

関係者によれば、次回7月17-18日の理事会での利下げについてはほとんど議論されず、また（新たなスタッフ見通しが提供される）次々回9月11-12日の理事会での利下げについても、現時点では疑問視する声があったとのことでした。

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理事会後のOIS（翌日物金利スワップ）に基づけば、市場は9月までの追加利下げを9割以上の確率で織り込んでいます。年内の3回目の利下げについては6割強の確率にとどまっています。



CPIが想定通り鈍化せず、また賃金の伸びが高止まりした状況が続けば、ECBの利下げ観測は一段と後退するかもしれません。