米ドル高が進むか？ 米GDPに注目！

【ポイント】
・米GDPでFRBの利下げ観測が一段と後退するか
・本邦当局による為替介入は？

（欧米市場レビュー）

24日の欧米時間の外為市場では、円が軟調に推移。一時、米ドル/円は155.344円、ユーロ/円は166.199円、英ポンド/円は193.599円、カナダドル/円は113.326円へと上昇しました。米国の長期金利（10年物国債利回り）の上昇に支えられて米ドル/円が上昇し、クロス円はそれにけん引されたと考えられます。

豪ドル/NZドルは東京時間に一時1.09782NZドルへと上昇し、23年6月21日以来およそ10カ月ぶりの高値をつけました。豪州の1-3月期CPI（消費者物価指数）は総合指数が前年比3.6％、トリム平均値が同4.0％となり、いずれも市場予想（3.5％と3.8％）を上回りました。それを受けてRBA（豪中銀）の利下げ観測が後退して、豪ドル/NZドルの上昇要因になりました。

市場の金融政策見通しを反映するOIS（翌日物金利スワップ）によると、23日時点で市場はRBAが年内に利下げを行う確率を6割程度織り込んでいました。それが本稿執筆時点で年内の利下げの確率はゼロ％近くへと低下しており、政策金利は年内据え置きへと市場の見方が変化しました。

（本日の相場見通し）

市場ではFRB（米連邦準備制度理事会）の利下げが後ズレするとの観測が強まっており、そのことが足もとの米ドル堅調の主な要因となっています。CMEのFedWatchツールによれば、23日時点で市場が織り込む利下げの確率は、次回4月30日-5月1日のFOMC（米連邦公開市場委員会）で0.1％、6月11-12日までで19％程度、7月30-31日までで47％程度、9月17-18日までで73％程度です。1カ月前（3月22日時点）では、6月までに利下げが行われる確率が75％程度織り込まれていました。

米国の1-3月期のGDP（国内総生産）速報値が本日発表されます（日本時間21:30）。その結果が材料になりそうです。GDPが市場予想の前期比年率2.4％を上回る結果になれば、FRBの利下げが後ズレするとの観測は一段と強まりそうです。その場合、米ドルが堅調に推移して、米ドル/円や米ドル/カナダドルは上値を試し、一方でユーロ/米ドルや英ポンド/米ドルは下値を試す展開になると考えられます。

本邦当局の円安（米ドル/円の上昇）への対応に引き続き注目です。鈴木財務相は23日、外為市場について「市場の動きを高い緊張感をもって見ている」、「過度な変動にはあらゆるオプションを排除せずに対応する」と述べ、介入の環境が整った旨の発言もしました。仮に為替介入（米ドル売り・円買い介入）が実施された場合、米ドル/円が下落して、クロス円もそれに引きずられると考えられます。

※本日の『ファンダメ・ポイント』は、[日銀金融政策決定会合の注目ポイントと為替介入]です。

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TCMB（トルコ中銀）の政策会合が本日開かれます。会合の結果は日本時間20時に発表されます。

TCMBは3月の会合で5.00％の利上げを実施し、政策金利を45.00％から50.00％へと引き上げました。

トルコの3月CPI（消費者物価指数）は前年比68.50％と、上昇率は2月の67.07％から高まりましたが、カラハンTCMB総裁の発言をみると、政策金利は据え置かれそうです。

カラハン総裁は16日に「インフレ率（CPI上昇率）は、今後数カ月のうちに75％程度でピークを迎える」との見方を示し、「24年末までに36％（※）へと鈍化する軌道に乗っている」と発言。「（TCMBの）利上げサイクルは終了した」と語りました。TCMBの3月の利上げはインフレ見通しの悪化が理由でした。

TCMBは本日の会合で政策金利を据え置くと市場は予想しています。その通りの結果になれば、トルコリラに大きな反応はみられないかもしれません。