トレード画面へエリオット波動・宮田レポート(短期アップデート) ※4月25日更新
2025/04/25 09:25
宮田レポート(短期アップデート)/250425_miyata.pdf
(おしらせ)次回号リリースは5月2日(金)の予定です。
[日経平均]
【当面の想定レンジ】 31,500～36,700円
[NYダウ・S&P500]
【当面の想定レンジ】 (NYダウ) 36,500～42,200ドル
(S&P500) 4600～5750
[ナスダック]
【当面の想定レンジ】 14,500～18,300
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】 137.000～146.000円
[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】 95.000～103.000
[日経平均]
【週足 エリオット波動分析】
4月7日の安値(30,792円)は、インターミディエイト級(1)波高値(30,795円)を3円だけ侵犯し、1波と4波が重ならない「ノーオーバーラップ」の原則に抵触しました。一方TOPIXの1波と4波は重ならず、4月7日安値(2243)は24年8月底(2206)に対し切り上がりました。
このような、日経平均とTOPIXの間の「未確認」は底入れのサインとして注目できます。
4月7日の東証プライム市場出来高は36億6374万株に急増し、24年8月底（40億9000万株）に次ぐ大きさでした。TOPIXはセリングクライマックス型の「二番底」を付けた可能性が高い、とみられます。
日経平均は、重要サポートとしての200週MAを週末値で維持しており、プライマリー上昇➂波は依然続いている、とみることができます。後述するように、日経平均はインターミディエイト級第(4)波の調整を終え、第(5)波の上昇を始めた可能性があります。
【日足・時間足 エリオット波動分析】
30,792円(4/7安値)を以て、24年7月高値(42,426円)からのインターミディエイト級(4)波「フラット」は、完成した可能性があります。
当面の上値レンジとして、[35,595円～36,728円](24年12月高値40,398円からの下げ半値戻り～61.8%戻り)が想定されます。4月24日には一時35,287円まで上昇、想定レンジの下限に近付きました。
この先、リバウンドが強まる中で「やれやれの売り」圧力も強まると思われます。4月7日に底打ちした可能性は高いものの、(24年8月底直後のような)V字型回復は望み薄でしょう。第(5)波としての上昇基調が強まるまでには、相応の時間が必要でしょう。
（オルタナティブ・カウント）
30,792円を下抜くと以下の波動カウントに切り替えます。
24年8月からの上昇第（5）波は40,398円(12/27高値)を以て終わり─”truncated fifth”(短縮された5波)─プライマリー級の➃波による調整が進行中とみられます。この場合日経平均は、いずれ2万7000円処(PBR1倍水準)を試す可能性があります。
[予想PER別の日経平均水準]
4月24日の日経平均予想PERは14.23倍、予想EPSは2462円。
過去最高のEPSは2564円（2/13）です。
[NYダウ・S&P500]
【日足 エリオット波動分析】
4月7日には一時36,611ドルまで下げ、22年から上昇の半値押し[36,807ドル]を達成しました。昨年末に想定した通り、NYダウの調整規模は22年10月以降最大に拡大したわけです。
足元の上昇は第(4)波、あるいは第(2)波によるリバウンド局面に位置付けられます。
200日MA(42,203ドル)付近までの戻り余地は引き続きあるものの─そのハードルは高くなっていますが─リバウンド後に到来する下落局面に要注意です。
200日MA水準まで戻り切れない代わり、トライアングルのような横ばいの動きが今後2～3週間にわたり続く可能性もあります。もしそうなれば、足元の波動位置が第(4)波であることの傍証になります。
弱基調は続いているとみられ、今後数週間から数カ月の内に36,611ドルを下抜く展開が想定されます。
22年1月～10月の(A)波は22.4%下げました。(C)波はそれと同等か、より大きな下落スケールになると思われます。試みに最高値から22.4%下げる水準を求めると[34,977ドル]です。この付近には[34,930ドル](22年からの61.8%押し水準)があることからも、3万5000ドル処は中期下値目標として適当とみられます。
【S&P500週足 エリオット波動分析】
筆者の長期的な波動カウントは、22年1月高値(4818)以来、プライマリー級➃波による調整（A）-(B)-(C)が進行中というものです。そのうち(B)波は最高値を更新し続け、今年の高値を以て「イレギュラートップ」を終了しました。そこからは(C)波による下落が進行中とみられます。
➃波中の(A)波は27.84%下げました。(C)波も同率で下げるとすれば、下値メドは[4435]となります。
➃波が「ｴｸｽﾊﾟﾝﾃﾞｨｯﾄﾞ･ﾌﾗｯﾄ」になる可能性にも留意しておかなければなりません。この場合には、(C)波安値は、(A)波安値[3491]を下抜くことになります。
(C)波の完了を以てプライマリー級➃波のすべてが完成し、数年単位の強気トレンド（プライマリー級の第➄波）が開始されるでしょう。ハイテク株で構成されるナスダックとは違い、ハイテク株と非ハイテク株のハイブリッドであるS&P500は、いずれ最高値を更新する可能性もありそうです。
4835(4/7安値)からは第(2)波によるリバウンドとみられます。
4月24日に一時5489まで上昇し、フィボナッチ・リトレースメントレンジ[5491-5646](2月からの下落の50%-61.8%戻り)の下限に近付きました。リバウンドが継続すれば、同レンジの上限や、さらには200日MA(5747)試しがあるかもしれません。もっともリバウンド終了後には第(3)波による急落となる点には引き続き注意が必要です。
[ナスダック]
【ナスダック総合指数 週足 エリオット波動分析】
ナスダック総合指数（以下、ナスダック）は、24年12月安値(20,204)からサイクル級の調整が進行中とみられます。
21年～22年のプライマリー➃波の下げ率（37.77%）は、ほぼフィボナッチ比率（38.2%）でした。
今後1～2年という期間でみると、 [12,527] (24年12月高値から38%下げる水準)へ下押す可能性もあるでしょう。
さらに、先々➃波安値[10,088]への下値試しとなる可能性にも留意するべきでしょう。サイクル級の調整は、プライマリー級より上位の波動等級（ディグリー）であり、ディグリーが大きくなるに従い調整スケールも大きくなるのが通常です。
14,784(4/7安値)からの第(2)波によるリバウンドは、まだ続いているかもしれません。もっとも、リバウンド完了後には第(3)波の下落によって、14,784を下抜く可能性に注意が必要です。
【時間足 エリオット波動分析】
14,784(4/7安値)からは第(2)波によるリバウンドとみられます。
リバウンドの想定レンジは[17,447-18,075](2月からの下げに対する50%-61.8%戻り)です。このレンジ上限からやや上に、第(1)波のレッサー・ディグリー4波高値18,281(3/25)、200日MA(18,344)などが控えます。今のところ4月安値からの戻り高値は17,202(4/9)です。
この波動カウントによれば、第(2)波リバウンドを経て第(3)波の下落が続くことになります。そして、この第(3)波は14,784を明確に下抜く見込みです。
[米ドル/円]
【月足・エリオット波動分析】
151.899円(22/10/21)からⓍ波「円高局面」が進行中です。このⓍ波により米ドル/円（ドル/円）は、2028年4月頃までレンジ相場を形成する、というのが基本シナリオ。24年7月の161.938円は、15年6月・125.860円から9年目に付けた「8年サイクル高値」とみられます。
22年10月以来のⓍ波が描くパターンとして大きくは、➀[ランニング・トライアングル]、➁[エクスパンディッド・フラット]、これら二通りの可能性があります。
➀の場合、現行C波はA波安値（127.158円）を下回りません。C波は三波で構成され、まずは2011年からの上昇チャネルのセンターライン➀136.425円(4月)がサポートレベルとみられます。
もっとも139円処を下抜くとヘッド・アンド・ショルダーズ型の天井パターンから下放れ始め─上述したセンターライン➀では底入れせずに─フィボナッチ・サポートの[128.945円]を試す展開となりそうです。
➁の場合は、現行C波（五波構成）はチャネル下限（➁）を目指すような、より大きなドル安・円高が見込まれます。➁の水準は116.800円(4月)です。
【週足 エリオット波動分析】
【週足 エリオット波動分析】
161.938円(24/7/3)からはC波によるドル安・円高トレンドです。C波は三波構成（ⓐ-ⓑ-ⓒ）がまずは想定され、158.825円(1/10)からⓒ波によるドル安・円高が進行中とみられます。
4月22日には一時139.877円と24年9月の139.565円に迫っています。ドル/円は短期リバウンドを経て、5月にも[138.517円-136.452円]を試してもおかしくないでしょう。
[138.517円]…ⓐ波とⓒ波が等しく下がる水準
[136.452円]…24年7月から9月までドル/円下落幅と、今年1月からのドル/円下落幅が等しい
【日足 エリオット波動分析】
151.191円(3/28)からの第3波によるドル安・円高は、139.877円(4/22)で終わった可能性があります。
そうであれば、足元は第4波によるリバウンドに位置付けられます。
この第4波の高値が第1波安値146.493円と重なることはありません（重なれば別の波動カウントが必要です）。
第4波を終了後は第5波によるドル安・円高に移り、それは139.565円を明確に下抜くでしょう。
金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[145.282円]です。
投機筋の円買い持ち高が過去最大に(2025年4月15日時点)
IMM通貨先物市場で、投機筋（非商業部門）の円買い持ち高は2週続けて急増しました。円買い持ちは前週の128.07億ドルから151.08億ドルと過去最大の水準を更新しました。
[ドルインデックス(ドル指数)]
【週足 エリオット波動分析】
ドル指数は4月21日安値（97.921）で、フィボナッチ・サポート[97.939](08年からのドル高に対する38.2%戻り水準)を達成しました。予想された通りドル安は一服し、足元はリバウンドの動きがみられます。このリバウンドはC波中マルiv波に相当すると思われます。
マルii波がジグザグだったことから、マルiv波は保ち合い相場となりやすいでしょう。保ち合いの後には、C波中マルv波のドル安基調が再開し、[94.976](A=C)を試すことでしょう。
一方、C波自体が終了している可能性もあります。この場合、22年からのA-B-Cジグザグは完成し、それに続く(X)波に入ったとみられます。(X)波によってドル指数は、今後の数カ月タームで上昇するでしょう。
エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。
(おしらせ)次回号リリースは5月2日(金)の予定です。
[日経平均]
【当面の想定レンジ】 31,500～36,700円
[NYダウ・S&P500]
【当面の想定レンジ】 (NYダウ) 36,500～42,200ドル
(S&P500) 4600～5750
[ナスダック]
【当面の想定レンジ】 14,500～18,300
[米ドル/円]
【当面の想定レンジ】 137.000～146.000円
[ドルインデックス(ドル指数)]
【当面の想定レンジ】 95.000～103.000
[日経平均]
【週足 エリオット波動分析】
4月7日の安値(30,792円)は、インターミディエイト級(1)波高値(30,795円)を3円だけ侵犯し、1波と4波が重ならない「ノーオーバーラップ」の原則に抵触しました。一方TOPIXの1波と4波は重ならず、4月7日安値(2243)は24年8月底(2206)に対し切り上がりました。
このような、日経平均とTOPIXの間の「未確認」は底入れのサインとして注目できます。
4月7日の東証プライム市場出来高は36億6374万株に急増し、24年8月底（40億9000万株）に次ぐ大きさでした。TOPIXはセリングクライマックス型の「二番底」を付けた可能性が高い、とみられます。
日経平均は、重要サポートとしての200週MAを週末値で維持しており、プライマリー上昇➂波は依然続いている、とみることができます。後述するように、日経平均はインターミディエイト級第(4)波の調整を終え、第(5)波の上昇を始めた可能性があります。
【日足・時間足 エリオット波動分析】
30,792円(4/7安値)を以て、24年7月高値(42,426円)からのインターミディエイト級(4)波「フラット」は、完成した可能性があります。
当面の上値レンジとして、[35,595円～36,728円](24年12月高値40,398円からの下げ半値戻り～61.8%戻り)が想定されます。4月24日には一時35,287円まで上昇、想定レンジの下限に近付きました。
この先、リバウンドが強まる中で「やれやれの売り」圧力も強まると思われます。4月7日に底打ちした可能性は高いものの、(24年8月底直後のような)V字型回復は望み薄でしょう。第(5)波としての上昇基調が強まるまでには、相応の時間が必要でしょう。
（オルタナティブ・カウント）
30,792円を下抜くと以下の波動カウントに切り替えます。
24年8月からの上昇第（5）波は40,398円(12/27高値)を以て終わり─”truncated fifth”(短縮された5波)─プライマリー級の➃波による調整が進行中とみられます。この場合日経平均は、いずれ2万7000円処(PBR1倍水準)を試す可能性があります。
[予想PER別の日経平均水準]
4月24日の日経平均予想PERは14.23倍、予想EPSは2462円。
過去最高のEPSは2564円（2/13）です。
[NYダウ・S&P500]
【日足 エリオット波動分析】
4月7日には一時36,611ドルまで下げ、22年から上昇の半値押し[36,807ドル]を達成しました。昨年末に想定した通り、NYダウの調整規模は22年10月以降最大に拡大したわけです。
足元の上昇は第(4)波、あるいは第(2)波によるリバウンド局面に位置付けられます。
200日MA(42,203ドル)付近までの戻り余地は引き続きあるものの─そのハードルは高くなっていますが─リバウンド後に到来する下落局面に要注意です。
200日MA水準まで戻り切れない代わり、トライアングルのような横ばいの動きが今後2～3週間にわたり続く可能性もあります。もしそうなれば、足元の波動位置が第(4)波であることの傍証になります。
弱基調は続いているとみられ、今後数週間から数カ月の内に36,611ドルを下抜く展開が想定されます。
22年1月～10月の(A)波は22.4%下げました。(C)波はそれと同等か、より大きな下落スケールになると思われます。試みに最高値から22.4%下げる水準を求めると[34,977ドル]です。この付近には[34,930ドル](22年からの61.8%押し水準)があることからも、3万5000ドル処は中期下値目標として適当とみられます。
【S&P500週足 エリオット波動分析】
筆者の長期的な波動カウントは、22年1月高値(4818)以来、プライマリー級➃波による調整（A）-(B)-(C)が進行中というものです。そのうち(B)波は最高値を更新し続け、今年の高値を以て「イレギュラートップ」を終了しました。そこからは(C)波による下落が進行中とみられます。
➃波中の(A)波は27.84%下げました。(C)波も同率で下げるとすれば、下値メドは[4435]となります。
➃波が「ｴｸｽﾊﾟﾝﾃﾞｨｯﾄﾞ･ﾌﾗｯﾄ」になる可能性にも留意しておかなければなりません。この場合には、(C)波安値は、(A)波安値[3491]を下抜くことになります。
(C)波の完了を以てプライマリー級➃波のすべてが完成し、数年単位の強気トレンド（プライマリー級の第➄波）が開始されるでしょう。ハイテク株で構成されるナスダックとは違い、ハイテク株と非ハイテク株のハイブリッドであるS&P500は、いずれ最高値を更新する可能性もありそうです。
4835(4/7安値)からは第(2)波によるリバウンドとみられます。
4月24日に一時5489まで上昇し、フィボナッチ・リトレースメントレンジ[5491-5646](2月からの下落の50%-61.8%戻り)の下限に近付きました。リバウンドが継続すれば、同レンジの上限や、さらには200日MA(5747)試しがあるかもしれません。もっともリバウンド終了後には第(3)波による急落となる点には引き続き注意が必要です。
[ナスダック]
【ナスダック総合指数 週足 エリオット波動分析】
ナスダック総合指数（以下、ナスダック）は、24年12月安値(20,204)からサイクル級の調整が進行中とみられます。
21年～22年のプライマリー➃波の下げ率（37.77%）は、ほぼフィボナッチ比率（38.2%）でした。
今後1～2年という期間でみると、 [12,527] (24年12月高値から38%下げる水準)へ下押す可能性もあるでしょう。
さらに、先々➃波安値[10,088]への下値試しとなる可能性にも留意するべきでしょう。サイクル級の調整は、プライマリー級より上位の波動等級（ディグリー）であり、ディグリーが大きくなるに従い調整スケールも大きくなるのが通常です。
14,784(4/7安値)からの第(2)波によるリバウンドは、まだ続いているかもしれません。もっとも、リバウンド完了後には第(3)波の下落によって、14,784を下抜く可能性に注意が必要です。
【時間足 エリオット波動分析】
14,784(4/7安値)からは第(2)波によるリバウンドとみられます。
リバウンドの想定レンジは[17,447-18,075](2月からの下げに対する50%-61.8%戻り)です。このレンジ上限からやや上に、第(1)波のレッサー・ディグリー4波高値18,281(3/25)、200日MA(18,344)などが控えます。今のところ4月安値からの戻り高値は17,202(4/9)です。
この波動カウントによれば、第(2)波リバウンドを経て第(3)波の下落が続くことになります。そして、この第(3)波は14,784を明確に下抜く見込みです。
[米ドル/円]
【月足・エリオット波動分析】
151.899円(22/10/21)からⓍ波「円高局面」が進行中です。このⓍ波により米ドル/円（ドル/円）は、2028年4月頃までレンジ相場を形成する、というのが基本シナリオ。24年7月の161.938円は、15年6月・125.860円から9年目に付けた「8年サイクル高値」とみられます。
22年10月以来のⓍ波が描くパターンとして大きくは、➀[ランニング・トライアングル]、➁[エクスパンディッド・フラット]、これら二通りの可能性があります。
➀の場合、現行C波はA波安値（127.158円）を下回りません。C波は三波で構成され、まずは2011年からの上昇チャネルのセンターライン➀136.425円(4月)がサポートレベルとみられます。
もっとも139円処を下抜くとヘッド・アンド・ショルダーズ型の天井パターンから下放れ始め─上述したセンターライン➀では底入れせずに─フィボナッチ・サポートの[128.945円]を試す展開となりそうです。
➁の場合は、現行C波（五波構成）はチャネル下限（➁）を目指すような、より大きなドル安・円高が見込まれます。➁の水準は116.800円(4月)です。
【週足 エリオット波動分析】
【週足 エリオット波動分析】
161.938円(24/7/3)からはC波によるドル安・円高トレンドです。C波は三波構成（ⓐ-ⓑ-ⓒ）がまずは想定され、158.825円(1/10)からⓒ波によるドル安・円高が進行中とみられます。
4月22日には一時139.877円と24年9月の139.565円に迫っています。ドル/円は短期リバウンドを経て、5月にも[138.517円-136.452円]を試してもおかしくないでしょう。
[138.517円]…ⓐ波とⓒ波が等しく下がる水準
[136.452円]…24年7月から9月までドル/円下落幅と、今年1月からのドル/円下落幅が等しい
【日足 エリオット波動分析】
151.191円(3/28)からの第3波によるドル安・円高は、139.877円(4/22)で終わった可能性があります。
そうであれば、足元は第4波によるリバウンドに位置付けられます。
この第4波の高値が第1波安値146.493円と重なることはありません（重なれば別の波動カウントが必要です）。
第4波を終了後は第5波によるドル安・円高に移り、それは139.565円を明確に下抜くでしょう。
金利差からのドル/円推計値
足元、日米実質金利差からのドル/円推計値は[145.282円]です。
投機筋の円買い持ち高が過去最大に(2025年4月15日時点)
IMM通貨先物市場で、投機筋（非商業部門）の円買い持ち高は2週続けて急増しました。円買い持ちは前週の128.07億ドルから151.08億ドルと過去最大の水準を更新しました。
[ドルインデックス(ドル指数)]
【週足 エリオット波動分析】
ドル指数は4月21日安値（97.921）で、フィボナッチ・サポート[97.939](08年からのドル高に対する38.2%戻り水準)を達成しました。予想された通りドル安は一服し、足元はリバウンドの動きがみられます。このリバウンドはC波中マルiv波に相当すると思われます。
マルii波がジグザグだったことから、マルiv波は保ち合い相場となりやすいでしょう。保ち合いの後には、C波中マルv波のドル安基調が再開し、[94.976](A=C)を試すことでしょう。
一方、C波自体が終了している可能性もあります。この場合、22年からのA-B-Cジグザグは完成し、それに続く(X)波に入ったとみられます。(X)波によってドル指数は、今後の数カ月タームで上昇するでしょう。
エリオット波動とは
株式・為替動向を予想する心強いテクニカル手法
米国人ラルフ・ネルソン・エリオットが提唱した、今後の株式や為替など市場価格の動向を予想する手法です。相場は5つの上昇波と3つの下降波（合計8つの波）で一つの周期を作るパターンに従って展開するとされます。
このパターンは集団心理によるもので、数分から数十年といった様々な時間軸において観察されます。
フィボナッチ数列、黄金分割比率をチャート分析に初めて導入したのもエリオットです。
- 当レポートは、情報提供を目的としたものであり、特定の商品の推奨あるいは特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
- 当レポートに記載する相場見通しや売買戦略は、ファンダメンタルズ分析やテクニカル分析などを用いた執筆者個人の判断に基づくものであり、予告なく変更になる場合があります。また、相場の行方を保証するものではありません。お取引はご自身で判断いただきますようお願いいたします。
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