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マーケット羅針盤 今週はこう動く!

今週の注目通貨(米ドル/円)=株・為替で極端な2つのシナリオ、年末2万6千円・118円、それとも2万円・104円?!

2018/10/22

◆要約◆
・米ドル/円は株価にらみ続く。その株価は2014年とここまで類似。この類似がこの先も続くなら、年末にかけて日経平均2万6千円、米ドル/円は118円へ。
・一般的なセンチメントは株安を警戒。日経平均が年末にかけて安値更新に向かうなら、米ドル/円も104円の安値更新へ?!


◆株価で考える米ドル/円のシナリオ

 米ドル/円は先々週にかけての急落が一服し、先週は111-112円で、底固い展開となりました≪資料1参照≫。これは、株価の急落が一息ついた影響が大きかったでしょう≪資料2参照≫

≪資料1=米ドル/円の日足チャート (2018年7月-)≫
 
(出所:M2JFXチャート)

≪資料2=過去一カ月の日経平均≫
 
(出所:Bloomberg)

 こんなふうに最近の米ドル/円は、日米の株価との相関性の高い状況が続いています。その関係がこの先も続くなら、米ドル/円の行方を考える上では引き続き株価に注目する必要があるでしょう。

 その株価、とくに日経平均は4年前、2014年とよく似た動きがこれまで続いてきました≪資料3参照≫。2014年の日経平均も10月に入るとやはり急落が広がりました。ただ、2014年の日経平均は10月中旬で下落リスクが一巡し、下旬からは年末にかけての一段高が始まりました。

≪資料3=日経平均、2014年との類似≫
 

 そんな2014年との類似がこの先も続くなら、日経平均は年末にかけて2万6千円程度を目指す上昇相場が今週から始まるといった見通しになりますが、果たしてどうか。ちなみに、そんな日経平均と米ドル/円のこれまでの相関関係を前提にすると、日経平均が2万6千円を目指すということは、米ドル/円が118円程度を目指す計算になります

 ただし、金融市場のセンチメントは、そんな株一段高に向かうといった感じではないでしょう。むしろ逆に、株安リスク再燃の方に、なお警戒感が根強く残っているのかもしれません。

 10月に入ってから日米などの株価が急落したきっかけは、米長期金利上昇の再燃との理解が一般的でしょう。その米長期金利、10年債利回りは3.2%を超えたところで上昇一服となったものの、それでも先週は3.1%を大きく上回った水準での「高止まり」が続きました≪資料4参照≫

 こういった中で、NYダウは先週5営業日中3営業日で下落するなど、依然として不安定な状況が続きました。10月は1987年のブラックマンデー、1929年のブラックサーズデー、比較的新しいところでは2008年リーマンショックなど「暴落」の記憶の強い月だけに、「暴落」リスク再燃への警戒感はなお根強く漂いそうです。

 たとえば日経平均が、今年の安値更新で2万円割れに向かうようなら、これまでの相関関係を前提にすると、米ドル/円は今年の安値104円割れに向かうといった計算になります
 株安で米ドル安・円高に向かうのか、それとも2014年のように、意外に株高・円安へ急転換する可能性があるのか。今週も引き続き、株価の動きをにらみながら、予断を許さない状況が続きそうです。(了)

≪資料4=過去一カ月の米10年債利回り≫
 
(出所:Bloomberg)


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※当レポートは、投資や運用等の助言を行うものではありません。また、お客様に特定の商品をお勧めするものでもありません
※相場の状況により、当社のレートとレポート内のレートが異なる場合があります。

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