市場調査部エクスプレス オセアニア・レポート

2017/04/21 16:12SARB(南アフリカ準備銀行)のジレンマは続く!?

[レビュー]

21日東京時間の外国為替市場は、方向感に欠ける展開。米ドル/円やクロス円は、おおむね昨日(20日)の終値水準での“もみ合い”でした。日経平均は大幅に上昇したものの、為替市場に大きな反応はみられませんでした。日経平均の終値は、前日比190.26円高の18,620.75円でした。


[これからの展開]

南アフリカの3月CPI(消費者物価指数)が19日に発表されました。結果は前年比+6.1と、SARB(南アフリカ準備銀行)のインフレ目標の上限である+6%を7か月連続で上回ったものの、3か月連続で上昇率が鈍化。2016年9月以来の低い伸びとなりました。

SARBはインフレ圧力と景気低迷とのジレンマに陥っています。南アフリカ経済は2014年以降、たびたびマイナス成長を記録。2016年10-12月期のGDPは、前期比年率マイナス0.3%でした。インフレを抑えるために利上げをすれば景気に打撃を与える恐れがある一方、景気支援のために利下げを行えばインフレ圧力を強める可能性があります。

SARBは前回3月30日の会合で政策金利を7.00%に据え置くことを決定。会合では、6名のメンバーのうち5名が据え置き、1名が“0.25%の利下げ”を主張しました。

CPI上昇率が鈍化傾向にあるとはいえ、依然としてSARBのインフレ目標を上回っています。その状況で、景気支援に向けてSARBが利下げする可能性は低いとみられます。ただ、CPI上昇率の鈍化が続けば、利下げに踏み切るかもしれません。利下げ観測が高まれば、ランドにとってマイナス材料と考えられます。一方で、ランドの下落基調が続くなどしてインフレ見通しが悪化すれば、利上げの可能性も出てきそうです。SARBの次回会合は5月25日です。

(アナリスト 八代和也)

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