2分でわかるアメリカ

2014/08/15FRBが心配するレポ市場

アメリカの金融市場の資金移動で基礎的な役割を担っているレポ市場が不安定になっているとThe Wall Street Journalが報じました。ニューヨーク連銀のダドリー総裁とボストン連銀のローゼングレン総裁が指摘したとしています。

レポ市場は一般的に知られていませんが、金融業界、特に債券市場では短期資金を調達する場として知られています。日本のレポとは少し違うのですが、アメリカでは、ヘッジファンドなどが米国債などを買い戻すことを条件に売却して短期資金を調達します。日本語で「買い戻し条件付き債券売買取引」と訳されます。買い手はマネーマーケットファンドなどです。この取引では、銀行が買い手を探す仲介者的な役割を担っています。

しかし、ゴールドマン・サックスやバークレイズをはじめとする大手銀行が「ミドルマン」としての業務を縮小したことで、市場が変調しはじめました。背景には、まだ完全に施行されていませんが、2010年に成立したドッド・フランク法と一般的に呼ばれる金融規制改革法の影響があります。さらに、FRBが量的緩和(QE)で米国債を大量に購入した結果、米国債の流通量が大幅に減少したことが、レポ市場に大きな影響を与えています。

Bloombergは先月、レポ市場で、債券の受け渡しが予定通りに行われない「フェイル」が金融危機以来で最も高い確率で発生していると伝えました。FRBによる量的緩和の意図しなかった副作用だとしています。

レポ市場で起こっていることは債券市場の流動性の危機といえます。債券市場は落ち着いて見えますが、ジャンク債市場の他に、金融システムに不可欠なレポ市場でも不安定さが増しています。マーケット全体や経済にどう影響するのかは未知数ですが、懸念材料の一つになりはじめています。
 
 
 [August 14, 2014]  No 0105596

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PROFILE

松島 新(まつしま あらた)氏

執筆者

昭和60年慶大卒後、テレビ東京入社。
ブリュッセル、モスクワ、ニューヨーク支局長、「ワールド・ビジネス・サテライト」担当。
平成13年ソニー入社後、CEO室、ソニー・コーポレーション・オブ・アメリカのバイスプレジデントなど歴任。
現在、金融情報サービス会社Market Editorsにて、エグゼクティブエディター(ジャーナリスト)として情報提供に携わる。ロサンゼルス在住。

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